January Monthly Strategy: HK market to be dragged by US weakness
- 美股最长牛市已死？标普500指数及纳斯达克指数均由高位回落逾两成，但从经济角度看，美股应未步入熊市，较大机会于2019下半年见顶。不过，美股走势已转弱，料仍需整固一段时间。估值低的港股之下跌幅度可能小于美股，但港股向来较受外围因素影响，恐怕难逃被美股拖累，易跌难升。
- 市场避险情绪升温：随着美股急跌，资金流向各种避险资产。美国十年期债息由近期高位3.26厘跌至2.72厘，跌穿近大半年的上升轨。相信要待债息重上2.9厘，才反映市场风险胃纳回升，股市方现生机。金价近期急升近一成，“恐慌指数”VIX高见36，亦反映避险情绪上升，但或尚未够恐慌，股市调整底部仍未出现。
- 中国经济数据续弱：12月官方制造业PMI跌至49.4%，是两年半来首次跌至收缩区。企业利润亦反映经济下行压力，11月规模以上工业企业利润同比下跌1.8%，是近三年来首次倒退。在贸易战冲击及内地经济下行压力增加下，料市场将憧憬中央政府推出更多稳增长的政策。
- 技术分析：恒指国指再寻底。恒指形成小形“头肩顶”利空形态，正在颈线争持，若确认跌穿颈线，量度目标约于23,800。国指与上证则受制下降通道，正测试前浪底支持。
- 短期展望：上半月乏方向，下半月见真章。市场关注的中美谈判、英国表决脱欧方案及联储局议息均于月中至月底才有结果，相信1月上半月观望气氛较浓，加上美股短期内料维持波动，倾向继续调整。
- 投资策略：高息股及黄金可避险。港股投资者宜采取审慎策略，暂时以黄金及高息股避险，待下半月不明朗因素逐步消除再调整策略。受惠煤价滑落的内地电力股、租金收入稳定的香港房托、憧憬中央推出更多稳增长政策的工程机械股，均看高一线。
