港股大市展望
- 債息倒掛憂衰退，港股料隨美股挫。美國延後原訂9月起加征的部份中國貨品關稅，刺激港股昨日開市急升，恒指最多升447點，但中國公佈7月份經濟數據遜預期後，沽壓增加，恒指收市僅升21點。主板成交840億港元，與前日相若。績優的舜宇光學(2382 HK)漲8.7%，是最佳藍籌，權重股騰訊(700 HK)于業績前升1.8%，支撐大市。人民幣反彈，內地三大航空股及國泰(293 HK)均升約3%。香港地產股普遍仍弱勢，長實(1113 HK)跌2.4%。昨夜美股三大指數急跌約3%，因美國十年期國債孳息跌穿兩年期孳息，觸發經濟衰退的憂慮。有統計指，過去四十年如此 “債息倒掛” 出現五次，其後美國經濟都衰退，但平均相隔22個月才開始衰退，而孳息開始倒掛後的18個月，標普500指數平均上升15%。可見目前市場或有點反應過敏。恒指今日難免隨美股大幅低開，或會跌穿年初低位24,897。嚴重超賣的恒指，稍後料或偶有反彈，但暫難望扭轉弱勢。
每日一股：中國利郎(1234 HK)
- 基本因素：在貿易戰及宏觀經濟放緩下，內需股盈利能見度較高。男裝股利郎上半年業績符預期，收入及純利分別同比升19%及14%。管理層維持下半年之同店銷售增長指引于高單位數百分比，與上半年相若。我們估計公司未來三年盈利年均複合增長13%，而今年預測市盈率僅8倍，估值吸引。公司持有淨現金，派息慷慨，今年預測股息率約8.7%。
- 技術分析：近一年股價於6.3元有較強支持，短期反彈阻力於下降軌約7.1元。
- 買入：6.48元 目標：7.0元 止損：6.0元
經濟及行業速評
- 騰訊下半年遊戲收入增長動力料回升。騰訊(700 HK)昨日收市後公佈第二季業績：收入同比增長21%，較市場預期低5%，主要由於廣告收入疲弱；非通用會計準則純利同比增長19%至235億元人民幣，較預期高3%，主要由於銷售及市場推廣開支減少26%及錄得約24億元非營運收入。第二季遊戲收入同比升8%，其中手遊升26%，個人電腦遊戲跌9%。預料下半年遊戲收入增長動力回升，第二及第三季推出的遊戲將帶來較大貢獻。今年預測市盈率約31倍，與過往比較屬偏低水平。我們維持買入評級。
