美國債息再倒掛，恒指下試25800

港股大市展望

• 美國債息再倒掛，恒指下試25800。港股昨日下跌，恒指早段曾微升，但收市跌221點或84%，主板成交784億港元，與前日相若。權重股友邦(1299 HK)出業績前夕跌1.6%。香港地產股弱勢，恒基地產(12 HK)業績後跌3.2%。中期盈利下跌的煤氣(3 HK)再跌3.6%。吉利汽車(175 HK)急升7.6%，是最佳藍籌，因市場預期下半年業績好轉，但同業比亞迪(1211 HK)跌6.6。昨夜美股個別發展，道指升0.19%，納指跌0.36%。特朗普再度抨擊聯儲局，指應立刻減息。美國十年期債息再次跌穿兩年期債息，出現倒掛。恒指已連續四日於26,300遇阻，投資者觀望今晚聯儲局主席鮑威爾發言，估計今日恒指變動不大，短期下試25,800。另外，人民幣滙價貶至2008年以來新低，亦不利港股氣氛。

   

每日一股：天倫燃氣(1600 HK)

• 基本因素：內地燃氣分銷商天倫燃氣公布了上半年業績，盈利同比大增1%，較我們預高7.2%。上半年公司完成了25萬戶煤改氣用戶接駁，維持全年完成60萬戶的指引。我們認為煤改氣業務於未來三至五年可持續。上半年售氣量同比增長23.3%，維持全年增長25%的指引，而7月份增速加快至30%。管理層調高資本開支預算，由7億元人民幣增至10億元，以為併購作準備，我們相信併購有助未來兩年盈利增長。天倫今年預測市盈率僅8.2倍，僅約相當於同業平均的一半。隨著公司逐步兌現業績增長目標，我們預料公司將迎來價值重估。
• 技術分析：業績後股價裂口上升，突破下降通道，並一度升穿 “頭肩底” 頸綫。
• 買入：現價      目標：10.82元      止損：8.2元

  

經濟及行業速評

• 國壽新業務價值增長強，估值低於同業。中國人壽(2628 HK)公布了上半年業績，純利同比大增128.9%，符合盈喜數字。內含值較去年底增長11.5%。新業務價值增長強勁，同比增22.7%，勝預期及同業。個險、銀保渠道新業務價值率同比分別提升4.2、7.9個百分點。國壽目前估值吸引，股價對內含值僅0.56倍，較歷史平均減一個標準差更低，亦低於同業平均。我們維持買入評級，目標價上調至27.88港元。