2019上半年營業額及基礎盈利分別增加53.2%至2,020億元(人民幣・下同)及23.4%至160億元，我們分別上調2019年盈利預測7.6%至411億元及7.9%至455億元；我們預測2020年末的每股資産淨值爲每股27.64港元，因此我們將目標價由16.49港元下降至15.20港元，維持買入評級。
- 中期基礎盈利增加4%至160億元。交附面積增加53%引致2019上半年的營業額增加53.2%至2,020億元，毛利率由2018上半年的26.5%上升至2019上半年的27.2%。因爲推廣增加，營銷費用上升102%；因爲業務擴張，行政費用增加89%。扣除非現金項目，2019上半年基礎盈利增加23.4%至160億元。
- 2019上半年合同銷售額下跌，但仍具信心全年仍有增長。2019上半年應占權益合同銷售金額及面積分別下跌3%至2,820億元及7.7%至3,129萬平方米，期內的去化率爲65%。碧桂園在2019下半年將推出4,820億元貨值的物業供銷售，公司具信心全年銷售金額會超越去年的5,020億元。截至2019年中，已預售仍待入帳物業的金額爲7,400億元，可保證今明兩年收入的可見性。
- 2,381個項目位於279個國內城市。2019上半年，碧桂園以1,148億元收購了260個物業項目，應占權益面積爲3,302萬平方米。截至2019年中，公司在國內279個城市投資了2,381個物業項目，應占權益合面積爲53億平方米，其中廣東省占21%。總應占權益的可售貨值達2.78萬億元，其中的3,470億元的目標客戶爲大灣區內。此外，約5,909萬平方米應占權益的土地儲備在未來將可能轉變及注入公司。
- 2019年中的淨負債比率爲59%。於2019年中，公司手持現金及總借貸分別爲2,228億元及3,319億元，淨負債比率爲59%。其中1,139億元的借貸需在未來12個月償還，公司具足够資源來應付。借貸成本由2018年末的11%輕微上升至2019年中的6.13%。
- 維持買入評級。我們調高毛利率及交付面積的假設，因此我們分別上調2019年盈利預測7.6%至411億元及7.9%至455億元。我們預測2020年末的每股資産淨值爲每股27.64港元，因此我們以45%的與資産淨值折讓計算，將目標價由16.49港元下降至15.20港元，維持買入評級。
