港股大市展望
- 貿易戰升級，恒指再試年初低位。中美貿易戰升級，上周五晚中國宣布對原產於美國的約750億美元商品加徵10%、5%不等關稅，分兩批自9月1日及12月15日起實施。美股周五晚急跌，道指跌623點或43%。美股收市後，美國宣布還擊，對總值2,500億美元的中國貨品之關稅，由25%調高至30%，10月1日起生效，而最近宣布對另外3,000億美元中國貨加徵之關稅，稅率由10%調高至15%。周一早上道指期貨再跌約1%。恒指夜期跌633點，但應未反映美國還擊的消息，估計恒指今日低開近千點，下試年初低位24,897。人民幣貶值壓力加劇，兌美元離岸價貶至約7.135。由於這次美國加徵關稅的金額遠超中國所加徵的，須防中國或會再推出反制措施。亦要留意中美貿易團隊會否停止電話溝通及取消原訂下月舉行的面對面磋商。中綫策略維持審慎。
每日一股：中國人壽(2628 HK)
- 基本因素：港股今年上半年盈利增長普遍隨宏觀經濟放緩，其中少數增長加快的公司，料將吸引較多資金。國壽今年致力改革，“重振國壽”的藍圖明確。上周公布的中期業績強勁，純利同比大增9%。內含值較去年底增長11.5%。新業務價值增長強勁，同比增22.7%，勝預期及同業。個險、銀保渠道新業務價值率同比分別提升4.2、7.9個百分點。國壽目前估值吸引，股價對內含值僅0.58倍，較歷史平均減一個標準差更低，亦低於同業平均。隨着改革漸見成效，估值可望向上重估。今日股價勢將隨大市下跌，提供了趁低吸納的機會。
- 技術分析：最近回落至6月初低位後回升，短期內或再下試該水平，料有支持，反彈目標於中期下降軌約20元。
- 買入：18.0元 目標：20元 止損：16.5元
經濟及行業速評
- 美國或將加快降息節奏。美國最新宣佈對總值約3,000億美元的中國輸美商品之關稅由10%調高至15%，這批商品大部份是消費品，新增關稅將對美國的消費、農業和製造業將產生直接衝擊，進一步加大美國經濟下行壓力。美國聯儲局可能因此不得不繼續“預防式”降息。我們預計美聯儲在9月17-18日議息會議上大概率降息25厘，之後視貿易摩擦的影響於10月或12月再降0.25厘。年內美聯儲加快降息節奏，將進一步推動全球央行降息潮，中國貨幣政策操作空間也將因此加大。
