濰柴淨利潤同比增長20％至53億元 （人民幣，下同），佔我們全年預測54％，符合預期。雖然二季度重卡行業整體疲軟，但濰柴淨利潤仍同比增長9％。我們維持對濰柴的正面看法，預料隨着基建投資加速，將推動重卡和發動機銷售在四季度復蘇。維持買入評級。
- 上半年業績亮點。2019上半年收入同比增長10％至900億元。毛利率穩定在10％，而銷售費用比率同比下降7個百分點至5.9％，成為推動淨利潤同比增長20％的關鍵驅動因素。二季度收入/淨利潤同比增長6％/ 9％至456億/27億元。 上半年經營現金流入同比下降36％至54億元。截至2019年6月，濰柴維持淨現金狀態。公司建議派發中期股息每股0.15元人民幣。
- 上半年發動機和重卡銷量保持韌性。上半年柴油發動機收入上升15%，源於銷量及均價分別增長11％和4％。發動機銷量為39.4萬輛，包括21.8萬輛重卡發動機。重卡發動機的市場份額從2018年的31.6%上升至2019上半年的33.2%，相信主要歸因於天然氣發動機銷售增加。重卡銷量同比增長4％至8.7萬輛，優於行業的2％跌幅。變速箱銷量同比增長11％至58.3萬輛。
