港股大市展望
- 中美未落實會面，恒指低位徘徊。港股昨日偏軟，雖然財新8月中國製造業PMI升至4勝預期，而且A股升逾1%，但對港股支持不大，恒指曾跌逾200點，收市跌98點或0.38%。大市成交跌至678億港元。香港地產股受壓，九倉置業(1997 HK)跌逾3%創新低。澳門8月份博彩收入遜預期，金沙(1928 HK)跌2%。個別股份急升，華能新能源(958 HK)可能獲私有化，股價升21%。中聯重科(1157 HK)業績後漲12%。昨夜美股因勞工節假期休市，道指期貨偏軟，跌近0.7%。《彭博》引述消息指，中國要求美國押後新一輪關稅升級，但遭拒絕，導致雙方暫未能敲定本月會面的安排。英鎊急跌逾1%，因有報道指英國首相約翰遜考慮提前大選，避免議員立法阻止 “硬脫歐”。估計恒指短期內仍受貿易戰及香港社會事件影響，反彈乏力，於24,900-26,000上落。
每日一股：中金公司(3908 HK)
- 基本因素：近期內地A股表現較港股強，與近期的利好國策及憧憬國慶行情有關。國務院金融穩定發展委員會於8月31日召開會議，稱將加大宏觀經濟政策的逆週期調節力度，深化資本市場改革，為更多長期資金持續入市創造良好條件，料有利內地券商股表現。我們看好收入結構均衡、優先受惠中國資本市場結構性改革的龍頭券商。中金上半年淨利潤同比增長15%，符合預期，其中二季度投行業務淨收入環比大幅增長兩倍，相信主要來自公司在境外股權融資市場的強勁表現。展望下半年，儘管公司在境外股權融資市場的項目數量下滑，但在內地科創板的豐富儲備料可以抵銷這一影響（計劃融資額行業第一）。此外，公司的投資收益保持在較高且穩定的水平，在市場轉弱的情況下也可支持業績。中金目前估值爲14倍本年預測市帳率，較歷史平均值1.19倍低。
- 技術分析：近一年股價多次於現水平有支持。短期反彈目標於下降軌14.6元，中綫上望7月中高位。
- 買入：現價 目標：15.8元 止損：12.8元
經濟及行業速評
- 維持內銀優於大市評級，偏好股份制銀行。我們跟踪的11家上市內地銀行之上半年盈利優於預期，同比增速爲6.4%，較市場對全年淨利潤增速的預測高3.4個百分點，主要由於資産質量的改善帶來了信貸成本的下降，彌補了淨息差收窄帶來的收入增速放緩。維持行業“優於大市”評級。H股銀行目前平均估值爲6.3倍2019年預測市帳率，較A股低16%。從基本面上看，我們依然看好零售業務驅動力强的股份制銀行，主要由於它們的淨息差在利率市場化背景下更具韌性，同時受宏觀周期性影響較小。平安銀行(000001 CH)及光大銀行(6818 HK)爲我們的首選。
