港股大市展望
- 贸易磋商及降准憧憬推升恒指。恒指前日急升近千点后，昨日表现反复。中美同意10月初在华盛顿举行经贸高级别磋商，加上国务院常务会议提到 “及时运用普遍降准和定向降准等工具”，利好市场气氛，恒指早段曾升175点，但下午出现回吐压力，最多倒跌240点，收市跌8点。香港零售及地产股普遍回落，恒指五大跌幅股份都是地产股。降准憧憬令内银及内房股上涨，A股强势则带动券商股上升，中信证券(6030 HK)升3.9%。昨夜美股上涨，道指升1.41%，因憧憬10月进行的中美贸易磋商有突破，及就业数据胜预期。有 “小非农” 之称的ADP就业报告显示，美国私营企业职位在8月增加19.5万份，高于市场预期的14万。投资者避险意识减退，金价、日圆、美元偏软。投资者观望今晚美国8月份就业报告，市场估计非农职位加15.8万份，与7月之16.4万份相若。恒指连续两日企于小形 “头肩底” 之颈线上，若今日收市高于26,356，确认突破，量度上升目标约27,700。
每日一股：中国太保(2601 HK)
- 基本因素：近期内地释出较多稳增长政策的讯号，加上临近十一国庆，市场或会提前炒作国庆行情，市场气氛改善，有利保险股之投资收益。太保业务表现平稳增长，上半年扣除一次性项目后纯利同比增长38.1%，内含值较去年底升8.6%。按业务分类，上半年财险表现较突出，核保利润率上升，而另外两家主要财险同业之利润率下降。未来股价催化剂可能来自下半年寿险产品升级带动销售。股价相当于今年预测内含值之0.72倍，接近历史平均减一个标准差。
- 技术分析：年初以今股价沿升轨向上，近月以 “杯与柄”型态整固，若突破高位34.75元，可望展开新升浪，中长线目标37元。
- 买入：32.3元 目标：37元 止损：29.8元
经济及行业速评
- 预期年底前降准50-100点子，基建投资加快。9月4日国务院常务会议，提及 “加快落实降低实际利率水平的措施，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具”，“确定加快地方政府专项债券发行使用的措施，提前下达明年专项债部分新增额度”。我们认为，这些措施大致符合预期，但于国务院会议强调，意味将更确定及更快执行。我们维持今年底前将降准50-100点子的预测，最快可能于本周末公布；即将进行的MLF续期利率可能下调10-15点子。地方政府专项债方面，今年发行速度急增，1-7月新发行规模达1.69万亿元人民币，已相当于全年目标之79%，但基建固投较落后，受不利天气等因素影响。我们预期四季度基建固投将稳定回升。
