港股大市展望
- 貿易磋商及降准憧憬推升恒指。恒指前日急升近千點後，昨日表現反復。中美同意10月初在華盛頓舉行經貿高級別磋商，加上國務院常務會議提到 “及時運用普遍降准和定向降准等工具”，利好市場氣氛，恒指早段曾升175點，但下午出現回吐壓力，最多倒跌240點，收市跌8點。香港零售及地産股普遍回落，恒指五大跌幅股份都是地産股。降准憧憬令內銀及內房股上漲，A股强勢則帶動券商股上升，中信證券(6030 HK)升3.9%。昨夜美股上漲，道指升1.41%，因憧憬10月進行的中美貿易磋商有突破，及就業數據勝預期。有 “小非農” 之稱的ADP就業報告顯示，美國私營企業職位在8月增加19.5萬份，高于市場預期的14萬。投資者避險意識减退，金價、日圓、美元偏軟。投資者觀望今晚美國8月份就業報告，市場估計非農職位加15.8萬份，與7月之16.4萬份相若。恒指連續兩日企于小形 “頭肩底” 之頸綫上，若今日收市高于26,356，確認突破，量度上升目標約27,700。
每日一股：中國太保(2601 HK)
- 基本因素：近期內地釋出較多穩增長政策的訊號，加上臨近十一國慶，市場或會提前炒作國慶行情，市場氣氛改善，有利保險股之投資收益。太保業務表現平穩增長，上半年扣除一次性項目後純利同比增長38.1%，內含值較去年底升8.6%。按業務分類，上半年財險表現較突出，核保利潤率上升，而另外兩家主要財險同業之利潤率下降。未來股價催化劑可能來自下半年壽險産品升級帶動銷售。股價相當于今年預測內含值之0.72倍，接近歷史平均减一個標準差。
- 技術分析：年初以今股價沿升軌向上，近月以 “杯與柄”型態整固，若突破高位34.75元，可望展開新升浪，中長綫目標37元。
- 買入：32.3元 目標：37元 止損：29.8元
經濟及行業速評
- 預期年底前降准50-100點子，基建投資加快。9月4日國務院常務會議，提及 “加快落實降低實際利率水平的措施，及時運用普遍降准和定向降准等政策工具”，“確定加快地方政府專項債券發行使用的措施，提前下達明年專項債部分新增額度”。我們認爲，這些措施大致符合預期，但于國務院會議强調，意味將更確定及更快執行。我們維持今年底前將降准50-100點子的預測，最快可能于本周末公布；即將進行的MLF續期利率可能下調10-15點子。地方政府專項債方面，今年發行速度急增，1-7月新發行規模達1.69萬億元人民幣，已相當于全年目標之79%，但基建固投較落後，受不利天氣等因素影響。我們預期四季度基建固投將穩定回升。
