港股大市展望
- 人行降准符預期，恒指短期或整固。上周五港股上升，恒指最多升逾1%，但評級機構惠譽將香港信貸評級由AA+下調至AA，展望負面，拖累恒指升幅一度大幅收窄，收市升175點或0.66%。主板成交升至999億港元。收市後中國人民銀行宣布降准，包括全面降准0.5個百分點，及對僅在省級經營的城市商業銀行定向降准1個百分點。人行指將合共釋放9,000億元人民幣資金。由于9月4日國務院常務會議已提出 “及時運用普遍降准和定向降准等政策工具”，相信市場已預期可能短期內降准，消息公布後，反而或有獲利回吐。另外，美國公布8月份非農職位增加13萬份，低于市場預期之15.8萬份，但市場反應不大，减息預期亦沒有顯著變動。估計恒指短期支持于小形 “頭肩底” 之頸綫約26,350，量度上升目標約27,700。
每日一股：中信證券(6030 HK)
- 基本因素：降准及其他貨幣寬鬆措施，一般有利股市氣氛，從而利好券商股。內地券商股目前估值低殘，平均本年度預測市盈率0.79倍，較歷史平均减一個標準差低9%。我們偏好投行業務較强的行業龍頭中信證券，比起集中于證券經紀業務的同業，較受惠科創板發展。中長綫而言，隨著內地資本市場進一步改革開放，料政策偏向發展具競爭力的券商，尤其有利行業龍頭。
- 技術分析：股價連升三天，升穿中期下降軌及250天移動平均綫，確認轉强，長綫目標18.7元。
- 買入：15.5元 目標：18.7元 止損：14元
經濟及行業速評
- 降准提升內銀盈利，舒緩息差壓力。人行宣布降准，我們認爲有利內銀股，因銀行將有更多放貸額度，或將資金償還MLF貨款以降低成本。這有助舒緩LPR(貸款市場報價利率)帶來的淨息差收窄壓力。我們推算，降准0.5個百分點將令內銀2020年度之盈利上升0.33-0.45%，視乎銀行將資金用于放貸或償還貸款。我們依然偏好零售業務驅動力强的股份行，主要由于其淨息差在利率市場化背景下更具韌性，同時受宏觀周期性影響較小。平安銀行(000001 CH)及光大銀行(6818 HK)爲行業首選。
