布倫特和WTI 原油價格在過去一個多月的時間呈箱體震動，布倫特原油平均交易價格每桶60.2美元，而WTI原油平均交易價格爲每桶55.7美元。9月14號，針對沙特阿美兩個主要油田設施的襲擊打破原油供需的短期平衡，導致沙特阿美産生了每天570萬桶的産出中斷，對應沙特産出及全球原油需求比例分別約爲58%及5.7%。沙特受到襲擊的周末過後，亞洲早盤交易時段，布倫特原油最高飈漲19.5%至每桶71.95美元。由於每天570萬桶供應中斷對目前原油供應非常顯著，我們預期原油市場會將短期關注的焦點從貿易緊張局勢及較弱的原油需求預期轉移至供應短缺及與日俱增的遞增的地緣政治風險當中，幷且後續的關注將集中在1）沙特阿美將在多長時間內將受影響的産能恢復滿産；2）海灣地區的緊張的局勢是否會進一步升級；以及3）在全球經濟較爲疲弱的背景下，主要的原油出産國將采取什麽手段來抑制短期油價過快上漲。我們將2019年四季度布倫特原油價格展望有每桶65-70美元上調至每桶70-75美元，WTI價格展望從每桶50-55美元上調至每桶60-65美元。取决於沙特産能恢復進度，我們認爲短期油價有望上試每桶80美元綫。
- 無人機襲擊導致沙特過半産能中斷。沙特阿拉伯的兩個主要石油生産設施，由沙特阿美運營的Abqaiq和Khurais油田，於9月14日遭到了無人機攻擊。這些襲擊事件導致沙特主要的原油處理設施燃起大火，幷迫使沙特關停了收影響産能。根據沙特阿美的官網通報，受影響的産能爲每天570萬桶。根據彭博數據，8月份沙特原油産量爲每天980萬桶，570萬桶的原油産出中斷將分別對應沙特原油産出及全球原油需求的58%及5.7%。
- 影響：原油市場將很可能面臨短期供應短缺。根據沙特阿美情况公告，襲擊事故中沒有人員傷亡，同時公司已采取措施來恢復生産，幷預期在48小時左右（預期9月16-17號）進行産能情况進展報告。目前尚不清楚570萬桶的産能中斷是否爲應急預防性保護措施，但根據金融時報信息，熟悉沙特能源部人士透露産能恢復至滿産將需要花費數周時間。根據美國能源署和OPEC的月度報告，目前全球的原油供需狀况處於平衡及略去庫存狀態，570萬桶的供應中斷將對短期原油供應産生顯著影響。儘管沙特仍具備約每天230萬桶左右産能儲備，幷且還具備相當數量的原油庫存以滿足短期出口需求，但我們預料短期油價將具備較强的上漲動力。
- 下一步的油價影響？將取决於沙特將需要多久來恢復受損産能。基於EIA對於經合組織（OECD）28.95億桶商業原油庫存測算及襲擊前對2019年三季度較爲均衡的原油供需狀况判斷，我們認爲突然出現的供應中斷將對OECD的商業原油庫存帶來每天570萬桶的去庫存作用。若對沙特目前的儲備産能及其它OPEC國家增産潜力加以考慮，我們預期供應短缺依舊將帶來每天270萬桶的去庫存影響。根據我們測算1）若産能中斷持續四周，將减少OECD庫存7560萬桶，幷將商業庫存降低至2015年上半年水平；2）若産能中斷持續10周，將减少OECD庫存至2010-2014年商業庫存上限，而當時原油價格爲每桶100美元左右；及3）預期供應中斷的時間越長，對於推升油價的作用將愈發明顯。基於上述判斷，我們認爲沙特阿美的産能恢復進展情况將成爲未來數周左右油價關鍵因素。
