港股大市展望
- 恒指連跌四天，短期料有支持。恒指昨日跌285點或1.07%，主板成交回升至706億港元。權重股友邦(1299 HK)跌3%，因市場憂慮其香港業務放緩。手機設備股延續近期强勢，瑞聲(2018 HK)及舜宇(2382 HK)分別升5.6%及2.8%。昨夜美股反復，道指跌0.19%，但微軟(MSFT US)宣布回購，支撑納指升0.07%。恒指連跌四天，相信是本月上旬急升後的正常回調，昨日低見26,372，接近8月份 “頭肩底” 頸綫水平，料短期有支持，未來一周或會憧憬內地再推穩增長政策，並偷步炒作國慶行情，恒指有望反彈至27,000關口至250天綫27,377。
每日一股：華潤燃氣(1193 HK)
- 基本因素：內地管道燃氣股昨日普遍逆市上升，反映業務具防守力。雖然工業及商業用燃氣需求難免受宏觀經濟放緩影響，但居民需求穩定增長，而作爲相對潔淨的能源，政策亦持續支持燃氣項目發展，長綫提升分銷商之燃氣銷售收入，短至中期帶來燃氣接駁收益。華潤燃氣之財務較同業穩健，持有約20億港元淨現金，同業則普遍有淨負債，淨負債對權益比率約爲20%-60%，意味潤燃有較充足資源作並購以推動增長。綜合市場預測，公司未來三年每股盈利年均複合增長約12%。
- 技術分析：股價7月中起整固，形成下降通道，但近期營造 “小雙底” 利好形態，昨日曾升穿頸綫及下降通道頂部，成交增加配合，若確認突破，料開展新升浪，可再創今年新高。
- 買入：現價 目標：45元 止損：35.5元
經濟及行業速評
- 降息並提及QE：解讀美聯儲的複雜信號。美國聯儲局9月18日决定降息0.25厘，符合市場預期，是繼7月後再次降息。我們認爲本次降息在本質上依然是維持擴張、預防風險的“保險式”降息。此次會議上美聯儲委員的觀點分歧加劇，17位官員中，有7位認爲在今年底前還需再降息一次，有5位認爲應維持當前利率，另有5位認爲應加息回到7月的利率水平。但這17位官員當中，僅有10人在今年有利率决議投票權，因此並不能排除更多票委傾向於進一步降息的可能性，我們預測本輪預防式降息難言終結，有可能於今年四季度或明年一季度再降息一次0.25厘。另外，主席鮑威爾表示將會研究何時應重啓資産負債表有機增長的問題。我們認爲，聯儲局傾向先以减息作爲刺激經濟的手段，利率接近零才進行QE，鮑威爾重提 “擴表” 很可能是爲了因應本周美國貨幣市場短期資金面趨緊、短期借貸利率出現异常飈升的狀况，“校準” 商業銀行的儲備金規模，修復商業銀行體系的流動性，而非刺激經濟。
