港股大市展望
- 憂中美磋商沒進展，港股料維持弱勢。中美進行經貿磋商前夕，投資者較審慎，昨日港股跟隨美股下挫，雖然A股升0.39%，但無助港股，恒指收市跌211點或0.81%，主板成交回落至754億港元。手機設備股沽壓較大，舜宇(2382 HK)跌3.5%，是最弱藍籌。香港銀行股被唱空，恒生銀行(11 HK)跌3.3%。內房股9月份銷情普遍不俗，多隻股份逆市上升，華潤置地(1109 HK)升2.4%，是最佳藍籌。物業管理股持續強勢，碧桂園服務(6098 HK)、雅生活(3319 HK)再創新高。昨夜美股反覆，道指收市升182點或0.7%，但今晨道指期貨跌約0.8%，因《南華早報》引述知情人士，指中美在副部長級別的談判沒進展。估計港股今日仍偏軟，延續9月中以來反覆下跌走勢。
每日一股：恒生銀行(11 HK)
- 基本因素：昨日本港銀行股受壓，因市場憂慮香港經濟放緩、銀行淨利差收窄及虛擬銀行帶來競爭。香港經濟放緩甚至有衰退風險，無疑不利貸款需求，但壞帳風險料可控，因金融局多年來對樓宇按揭實行逆周期政策，除非香港樓價暴跌，否則佔銀行貸款比例較高之按揭壞帳風險不高。淨利差方面，美國雖已進入減息周期，但之前美國加息逾兩厘，香港銀行幾乎全沒跟加，現時減息壓力亦不大。從股息角度看，經營往績穩健的恒生銀行股價料有反彈空間。自2006年以來，除了2008及2009年受環球金融海嘯影響，恒生僅於2016年錄得經營溢利下跌，而恒生採取漸進股息政策，每股基本股息僅於2009年之非常時期減少。恒生之今年預測股息率高達5.1%，是2012年以來最高，亦高於近十年平均之4.4%。市場估計今年盈利增長約7%，明年大概持平。
- 技術分析：14天RSI與股價出現 “三底背馳” 之見底訊號。
- 買入：158元 目標：170元 止損：152元
經濟及行業速評
- 基站投資審慎，5G設備股前景仍正面。根據我們行業分析員近期與5G供應鏈之溝通，認為 1) 中國電訊營運商因非獨立組網限制、財政負擔及4G覆蓋已頗全面，對5G基站投資較審慎；2) 共建共享仍於初步階段，對今明兩年資本開支影響有限；3) 加快取代美國設備。我們看好中興通訊(763 HK)等內地5G設備供應商將受惠2020-2022年之大規模5G投資。截至10月初，三大電訊商之5G商用預約用戶總數已近1千萬戶，需求強勁。相信10月底電訊商公布5G計劃收費將是行業估值向上的催化劑。
