港股大市展望
- 恒指逼近短期阻力，轉趨觀望。中美初步達成首階段貿易協議，帶動港股昨日進一步反彈，恒指升213點或0.81%，主板成交903億港元。出口股領漲，萬洲(288 HK)及創科(669 HK)升逾4%。昨夜美股則表現反覆，三大指數跌約0.1%，因有報道指中方希望在本月再談判，才跟美方簽署貿易協議，市場憂慮或有變數。美國財長姆欽亦向傳媒表示，更多不同層級的貿易談判將在未來數周展開。恒指昨日高見26,637，已接近我們估計的短期阻力26,700，估計短期轉趨反覆，觀望本周四歐盟峰會有關英國脫歐的進展，及周五中國公布的宏觀經濟數據。
每日一股：中國重汽(3808 HK)
- 基本因素：10月10日無錫市行車天橋倒塌意外，造成傷亡，據報起因是貨車嚴重超載，事件令人關注貨車超載問題，並預期政策加強監管，長遠提升重型卡車的需求。重卡行業近月銷量增速回升。根據第一商用車網的初步數據，9月份中國重卡銷量同比增長7%至8.3萬輛，是自3月份以來的最高增幅，高於市場預期。首9個月重卡銷量同比下跌1%，第三季同比增長3.5%。9月銷售復甦的主要原因：1) 淘汰國三排放標準重卡的國策，繼續推動更新替代需求；2) 對煤炭物流卡車的需求增加（中國煤炭採礦固定資產投資在今年首8個月同比增長26%）。展望第四季，在去年低基數效應和基建投資增加下，我們預計重卡銷情將繼續改善，而明年銷量料保持在較高水平，因替換國三重卡的政策將持續支持需求。中國重汽之母公司於9月底出現股權變動，濰柴動力(2338 HK)的母公司山東重工正式控股中國重汽集團，相信這將令濰柴動力與中國重汽之間的合作加強，協同效益包括推出新產品和降低採購成本。我們估計重汽今年盈利增長12%，預測市盈率僅6.5倍。
- 技術分析：近月股價於10.9元營造 “小雙底” 見底形態，過去兩日以大陽燭上漲，升穿短期下降軌，成交增加配合。若能升穿小雙底頸綫12.68元，量度目標約14.4元。
- 買入：現價 目標：14.4元 止損：11.2元
經濟及行業速評
- 券商首三季盈利增25%，維持跑贏大市評級。券商H股公布了9月份營運數據，我們追蹤的8家券商累計收入及盈利平均同比增長14%及9%，其中7家有可比數據的券商首9個月累計盈利同比增長25%。行業平均2019年預測市帳率0.81倍，較歷史平均減一個標準差低7%，估值偏低。我們認為，中美貿易戰憂慮降溫有利市場氣氛，行業長遠受惠內地資本市場改革、吸引長期資金進入股市之政策、創業板或實行註冊制等。維持行業 “跑贏大市” 評級，首選中信証券(6030 HK)及中金(3908 HK)。
