港股大市展望
- 觀望多項因素，恒指仍乏方向。港股昨日反彈，恒指升231點或0.87%，抵銷了前日之跌幅。銀行股造好，多隻內銀及本港銀行股升逾1%。騰訊(700 HK)弱勢持續，逆市跌至319元。新股炒風消退，首日掛牌的向中國際 (1871 HK)及春城熱力(1853 HK)均跌穿招股價。收市後，中國平安(2318 HK)公布業績，第三季盈利同比增長50%。快餐股大家樂(341 HK)則發盈警，預期截至9月底止6個月的純利同比減少約三分一，主要由於市場氣氛疲弱。昨夜美股個別發展，道指跌0.11%，納指升0.81%。央行議息則一如預期維持利率不變。估計港股短期繼續於26,300-27,000上落，觀望H股季績、下周美聯儲議息、中共四中全會、中美磋商及英國脫歐進展等因素。
每日一股： 中國光大銀行(6818 HK)
- 基本因素：內銀股陸續公布三季度業績，我們預計行業三季度淨利潤同比增長7.5%（二季度為7.3%），大致保持平穩。收入增速可能由於淨息差收窄而放緩，但淨息差收窄幅度料小於二季度，而信貸成本可能下行，由於不良確認已趨嚴格，加上財政部要求釋放超提撥備。另外，中證監近日加快審批內銀可轉債，料有助降低內銀融資成本。政府亦可能會在四季度提前發行地方政府專項債，減緩社融下行壓力。我們偏好股份制商業銀行，因零售銀行業務較強、於利率市場化下淨息差下跌壓力較小、受宏觀經濟逆風影響較微。估計光大銀行三季度盈利增速達到雙位數百分比，是我們的行業首選。公司將於10月30日公布季績。
- 技術分析：近半年營造 “頭肩底”利好形態，本月中突破頸綫，近日整固仍守於頸綫上，量度目標約4.1元。
- 買入：現價 目標：4.1元 止損：3.2元
經濟及行業速評
- 中國逆週期調節效果漸顯，貨幣政策進入觀察期。中國9月份信貸、社融超季節性反彈，指向逆週期調節政策成效漸顯。考慮到過往社融對經濟表現的領先性，隨著信貸和社融的放量，貨幣政策或進入觀察期，短期內進一步放鬆的概率下降。10月政治局會議對經濟政策的定調將尤為重要。前瞻地看，全球經濟增長放緩、中美貿易摩擦持續、房地產融資持續收緊及國內經濟下行壓力加大，逆週期調節政策未來仍將繼續發力，包括LPR改革、降準等貨幣政策，專項債新規、專項債發行額度提前等財政政策等，未來社融增速有望保持穩定。
