港股大市展望
- 憧憬中美協議，港股料隨美股溫和上升。上周五恒指變動不大，初段曾升221點，但收市僅升3點，主板成交僅620億港元。恒指全周下跌4.8%。上周五美股上漲，三大指數收市齊創收市新高，主要憧憬中美即將達成首階段貿易協議，以及美國10月份零售銷售勝預期。《新華社》報道，副總理劉鶴周六應約與美國貿易代表萊特希澤、財長努欽通話，雙方圍繞第一階段貿易協議的各自核心關切，進行了建設性討論，並會繼續保持密切交流。估計恒指今日或隨美股溫和上升，但本港的社會衝突料限制大市升幅。在中美確實達成貿易協議前，料恒指仍有回調壓力，短期支持於26,000關口，該水平亦是8月中以來的上升軌所在。
每日一股：敏華控股(1999 HK)
- 基本因素：主要產銷沙發的敏華上周五公布截至9月底之2020年度上半年業績，盈利同比升6%，符合市場預期。我們估計下半年度盈利同比增速加快至19%，利好因素主要有 1) 出口至美國之銷售回復至5%增速(上半年受關稅影響，跌23%)，因為產能由中國轉移至越南；2) 中國之銷售增速加快至31%(上半年增長23%)，受惠商品房銷售回暖及電商高增長。估計未來三年盈利年均複合增長達16%，意味過去兩年盈利倒退後，正重上軌道。2021年度預測市盈率11倍，與五年平均相若。相信盈利回升可帶來估值重估的機會。
- 技術分析：近三個月股價累漲五成後，近日橫行整固，消化超買壓力。前浪頂5.2元及5.0元料有支持。
- 買入：5.2元 目標：6.0元 止損：4.8元
經濟及行業速評
- 發改委表示要破除汽車消費限制。國家發改委上週五表示，要穩住汽車等消費大頭，破除汽車消費限制，探索推行逐步放寬或取消限購的具體措施，推動汽車限購政策向引導使用政策轉變。對比發改委於6月提及汽車限購的言辭，今次表述主要增加了 “探索推行逐步放寬或取消限購的具體措施”，是今年首次提及 “具體措施”。中國10月份乘用車銷量同比跌5.8%，較9月份之6.3%跌幅收窄，但須注意去年10月之基數較低。我們估計全年乘用車銷量同比跌9%。基於汽車銷售復甦力度不大，加上發改委的言論，我們相信刺激汽車需求的具體措施將會出臺。行業首選吉利汽車(175 HK)及廣汽集團(2238 HK)。
