貿易談判不明朗，恒指須防假突破

港股大市展望

• 貿易談判不明朗，恒指須防假突破。港股昨日急升，恒指升413點或1.55%，重上27,000之上，主板成交799億港元。人民銀行連續兩日進行逆回購，淨投放合共3,000億元，加上美國延長華為的臨時許可證90天，利好市場氣氛。手機設備股強勢，瑞聲(2018 HK)及舜宇(2382 HK)升6.1%及5.1%，是最佳藍籌。美股昨夜早段再創新高，但其後受零售股業績疲弱拖累，加上美國總統特朗普在白宮主持內閣會議期間稱，如果未能與中國達成貿易協議，將向中國貨品加徵關稅，道指收市倒跌0.36%。美國參議院今晨全票通過《香港人權與民主法案》，下一步將與眾議院協商修定統一版本，再提交總統特朗普簽署立法。於貿易談判的關鍵時刻，美國國會通過此法案，或會令中美關係緊張，能否達成首階段協議之不明朗因素增加。投資者今天觀望內地LPR利率報價，預期會隨MLF利率下調5個基點。估計恒指今天回調，須企穩於27,000關口及100天綫約26,900，否則昨日僅屬假突破。

 

每日一股：石藥集團(1093 HK)

• 基本因素：石藥第三季業績維持增長步伐，累計首三季收入及盈利分別同比增長27.5%及24.0%，其中創新藥收入增長51.9%，佔總收入57%，並帶動整體毛利率上升5.7個百分點至70.9%。主要創新藥恩必普維持快速增長，首三季收入增加35.7%，我們預期恩必普將維持高增長，受惠銷售渠道滲透至三四綫城市。石藥加強研發投放，研發開支佔收入比例於首三季同比上升2.0個百分點至9.0%，目前在研項目有300餘個。我們估計，19 / 20 / 21 年盈利同比增長  29.2% / 22.8% / 25.6%，20年度預測市盈率24倍。
• 技術分析：昨日股價上升，曾創今年新高，成交上升配合。可待回落至接近20天綫吸納。中綫支持於上升軌。
• 買入：20.6元        目標：23.8元        止損：19元

 

經濟及行業速評

• 旺旺毛利率勝預期，調高目標價。食品股旺旺(151 HK)昨日公布中期業績，截至9月底之半年度，盈利同比增18%，高於市場預期6%，主要由於毛利率上升4.4個百分點至48.9%。毛利率上升是受增值稅下調、產品結構優化及原材料價格回落所帶動。展望下半年度，公司將繼續以多品牌、產品升級及銷售渠道多元化策略，提升收入及利潤率。不過，由於奶粉及糖之價格回升，估計下半年毛利率擴闊幅度不及上半年。我們調高本年度盈利預測3%，目標價調高至7.7港元，維持買入評級。