港股大市展望
- 中美關係添風險，恒指料隨美股跌。美國總統特朗普再次表示，若不能達成貿易協議，將會提高中國貨品關稅，加上美國參議院通過《香港人權與民主法案》，令中美關係趨向不明朗，拖累昨日港股回落。恒指全日跌204點或0.75%，27,000關口得而復失，回落至100天平均綫。主板成交降至625億港元。昨夜美股下挫，同樣受貿易戰風險拖累。道指最多跌0.9%，收市跌0.41%。《路透》引述接近美國白宮及貿易界人士稱，中美可能無法在今年內達成首階段貿易協議，因為中方要求較大幅度撤回關稅，美方則對中方提出更多要求。另外，今晨美國眾議院通過參議院版本的《香港人權與民主法案》，下一步將呈交總統特朗普簽署，特朗普對此並未表態。估計恒指今日隨美股下挫，而出口、豬肉等對貿易戰較敏感的板塊料有較大沽壓，內需股如醫藥、運動服裝、物業管理等可望跑贏。
每日一股：李寧(2331 HK)
- 基本因素：在中美貿易磋商仍未明朗下，內需股如體育服裝料將繼續獲投資者偏好。李寧去年業績大幅反彈，今年維持高增長，上半年核心盈利同比大增109%。早前公布的第三季銷售數據亦理想，同店銷售同比增長約15%-20%，零售流水增長約30%-35%。就渠道而言，零售(直接經營)渠道和批發(特許經銷商)渠道均錄得10%-15%增長，電商虛擬店業務增長約55%。各項增速均加快，勝市場預期。由於經營利潤率較高的電商及直接經營渠道增長較快，整體利潤率可望擴張。另外，李寧之2020年第二季訂貨會之訂單同比增長約10%-15%，我們並不擔心增長放緩，因為中國李寧門店數目可望大增，而目前經營利潤率僅10%-11%，有很大提升空間。
- 技術分析：近半年股價沿升軌上漲，最近回落至升軌再獲支持，連續兩日以大陽燭反彈，成交上升配合，正挑戰今年高位。
- 買入：27.1元 目標：30元 止損：24.5元
經濟及行業速評
- 人行調低LPR符預期，料下月再降。人民銀行昨日將LPR(貸款市場報價利率)調低5個基點，1年期及5年期LPR分別降至4.15%及4.8%，符合市場預期。我們的經濟師認為，下調LPR旨在引導實體經濟融資成本下降，因為此目標尚未達到，加權平均貸款利率於本年第三季於5.96%，環比升2基點，較去年底升5基點。豬肉價格飆升令CPI通脹高企，相信人民銀行不會因而改變貨幣政策，但可能延後寬鬆政策，等待豬肉價格回穩。我們預期LRP將於12月再下調5個基點。
