港股大市展望
- 繼續觀望中美磋商，恒指區間上落。上周五港股反彈，恒指升128點或0.48%，主板成交回落至672億港元。美股亦反彈，道指升0.39%，終止連跌三日走勢。美國總統特朗普表示，中美雙方非常接近達成貿易協議。經濟數據勝預期，11月Markit美國製造業和服務業PMI初值及密歇根大學消費信心終值均勝預期。本周焦點繼續於中美貿易磋商，如無特別進展，料恒指維持於26,000-27,000區間上落。香港昨日之區議會選舉順利舉行，周末亦並無發生社會衝突，料有助本港地產股、零售股之短期表現。
每日一股：和諧汽車(3836 HK)
- 基本因素：今年中國汽車銷售疲弱，首10個月乘用車零售量同比跌8.3%，但乘聯會預計11月的零售量同比跌幅收窄至約4%，主要由於 “雙十一” 後的銷量回升，未來將平穩改善。政策亦有支持，發改委於本月中表示要探索逐步放寬或取消汽車限購的具體措施。經營4S店的經銷商可望受惠汽車銷量見底回升。和諧汽車於全國有69個經銷商網點，覆蓋24個城市。公司定位獨特，專注於代理14個豪華及超豪華品牌，因為相信消費升級將推動豪華汽車跑贏大市。公司亦看重新能源汽車市場，發展多品牌新能源汽車的授權與服務網絡，更是新晉新能源汽車廠商拜騰(BYTON)的創始投資者，其廠房已建設完成，主設備已安裝完畢，於今年第三季開始試產。生產新能源汽車需要較多資金，而和諧之資產負債率為39.9%，遠低於同業水平。另外，公司剛剛引進恒基地產(12 HK)主席李家傑為股東，向其發行了3.31%的新股，集資約1.55億港元，用作營運資金。上半年來自4S店的盈利為2.8億元人民幣，同比增長12.1%。假如下半年盈利相若，今年預測市盈率僅7.2倍。
- 技術分析：上周四股價升穿 “頭肩底” 頸綫，成交大升配合。14天RSI升至超買區，短綫或有溫和回調。
- 買入：3.0元 目標：3.6元 止損：2.67元
經濟及行業速評
- 小米季績料弱，下調目標價。小米(1810 HK)將於本周三公布第三季業績。我們估計收入及經調整純利分別同比增長6%及2%。增速料疲弱，主要由於 1) 智能手機銷量同比跌3%，於中國市佔率流失予華為，毛利率亦受壓；2) 互聯網收入增速放緩至10%，因廣告收入受壓及活躍用戶增長放緩。物聯網則料維持動力，收入料同比增長44%。我們對19-21年度之每股盈利預測調低3%-10%，目標價調低至8.4元，評級 “持有”。
