港股大市展望
- 恒指受制二萬七，觀望中國PMI。昨日港股下跌，恒指曾跌190點，其後曾倒升，收市跌60點或0.22%。主板成交762億港元。阿里巴巴(9988 HK)急升5.6%至204元，美團(3690 HK)升2.2%，曾升至106.9元創上市新高。對貿易戰敏感的出口股下跌，創科(669 HK)及萬洲(288 HK)分別跌5.1%及1%。內地電訊股受壓，多個省市已開始流動電話 “攜號轉網”，中移動(941 HK)跌1.6%至60.3元，創五年新低。昨夜美股感恩節假期休市，今晚亦僅得半日市，估計港股成交亦會較低。明天(30日)中國將公布11月官方製造業PMI，市場估計由49.3輕微回升至49.5，但仍處盛衰分界綫下。恒指已連續四天於27,000關口遇阻，估計今日缺乏方向，觀望中國PMI及中美磋商進展。估計科網股繼續是市場焦點。
每日一股：波司登(3998 HK)
- 基本因素：羽絨服生產商波司登昨夜公布業績，截至9月底之半年度純利同比增長36%，較我們的預期高11%。如果撇除女裝品牌 “邦寶” 之減值，經調整盈利增長48%。中期股息增加50%，派息比率由75%升至85%。業績勝預期，主要由於羽絨服收入增長43%(我們預期28%)，綫上綫下銷售都勝預期；門店數量增長13%，擴張速度勝預期；稅率較預期低。毛利率升1.2個百分點至43.5%，由於均價上升及來自自營店與綫上銷售增加。綜合而言，銷售及利潤率增長理想。估計未來三年盈利年均複合增長29%，下年度預測市盈率19倍，估值吸引。
- 技術分析：近幾週股價回落，消化了超買壓力。昨日跌穿中期上升軌，但有機會藉着勝預期的業績帶動回升。若能重上升軌，料可延續升勢。
- 買入：現價 目標：4.8元 止損：3.3元
經濟及行業速評
- 醫保談判結果出爐。國家醫療保障局公佈了醫保藥品目錄談判結果，97種藥品談判成功。有 70 個藥品加入到醫保目錄，平均降價幅度為60.7%，另外有 27 個藥品續約，平均降價26.5%。對於首次納入醫保的藥品，我們認為銷量增長可抵銷降價影響。例如去年加入的17集抗癌藥，平均降價57%，但銷售額大升約20倍。我們繼續長綫看好研發能力強的藥企如恒瑞(601100 CH)。不過，短期對行業看法較審慎，或面對帶量採購出臺的風險。
