貿易戰憂慮升溫，恒指考驗升軌支持

港股大市展望

• 貿易戰憂慮升溫，恒指考驗升軌支持。港股昨日急跌後回穩。美國製造業數據遜預期，並向巴西、阿根廷徵收鋼鋁關稅，拖累恒指早段隨美股下跌，最多跌382點，低見26,063，但收市僅跌53點或0.2%。主板成交稍為回升至712億港元。內房股繼續強勢，中海外(688 HK)升2.2%，是最佳藍籌。昨夜美股下挫，道指曾跌逾1.6%，收市跌1.0%，受貿易戰憂慮拖累。美國總統特朗普表示，可能待明年11月總統大選後，才與中國簽訂貿易協議會更好。另外，他威脅對法國的24億美元商品加徵100%關稅，以報復法國去年向美國科網公司開徵數碼稅。恒指今日料隨美股低開，再次考驗8月份以來的上升軌支持約26,100。相信電力、燃氣等公用股抗跌力較強。

每日一股：華潤電力(836 HK)

• 基本因素：內地媒體報導，中國將啟動由五大央企牽頭、為期三年的煤電資源區域整合試點計畫，旨在將試點區域的煤電產能最多壓減三分之一。相信計劃有助提升煤電企業之產能使用率及利潤率，並降低負債率。今年內地經濟放緩，電力需求受影響，但同時主要成本煤價下跌 - 秦皇島動力煤價較今年3月高位回落14%，較去年10月高位低18% - 應有利煤電企業之利潤率。華潤電力今年3月公之末期股息大減七成，因為預期有較大額度的資本開支，及根據國家政策積極降低槓桿率，結果股價急跌，至今累跌約24%，應已充份反映減派息及需求疲弱的負面因素。公司今年上半年業績不俗，盈利同比增長36%，主要由於燃煤成本下降。綜合市場估計，今年預測股息率5.6%，遠高於去年之3.9%，相信派息可回復較高水平。
• 技術分析：昨日股價以大陽燭上升，突破 “頭肩底” 頸綫，上望本年中橫行區頂部約11.7元。
• 買入：現價        目標：11.7元        止損：9.7元

經濟及行業速評

• 中國11月重卡銷量升5%，繼續看好行業。根據第一商用車網之初步數據，中國重型卡車市場於11月份銷量同比上升5%至9.4萬台，符合我們的預期。我們認為增長來自三方面：1) 各地區淘汰國三排放標準卡車之期限將至；2) 無錫塌橋事故後，打擊超載的政策從嚴；3) 來年春節於1月份，令需求提前。我們上週調升了對中國重卡銷量之預測，2019/2020年分別調高4%/3%至116萬台/117萬台。今年首11個月累計銷量達107萬台（同比升0.8%），達到我們全年預估的92%。我們繼續看好重卡行業，首選濰柴動力(2338 HK)，亦看好中國重汽(3808 HK)及中集車輛(1839 HK)。