中美首階段經貿協議達成一致
港股大市展望
- 中美首階段經貿協議達成一致。上周五晚，中美表示對首階段經貿協議文本達成一致，包括決定不加徴原定於12月15日實施的懲罰性關稅，美國同意調低部份中國貨品的關稅，並將立即開始第二階段協議之談判。下一步雙方將各自盡快完成法律審核等程序，協商正式簽署協議的具體安排。上周五道指微升3點。恒指最近三個交易日累升逾1,200點，主要是憧憬達成貿易協議，好消息兌現後，短期料出現獲利回吐。港股之美國預託證券(ADR)普遍回落，預示恒指今日或低開逾200點，測試250天綫(27,465)之支持，若失守，下一級支持於上升裂口27,049。
每日一股：長江基建(1038 HK)
- 基本因素：英國提前舉行大選，首相約翰遜所屬的保守黨取得國會過半數議席，被視為選民對約翰遜的脫歐方案之認可。英國於明年1月底之限期前完成有協議脫歐之機會大增。英國於2016 年 6 月舉行脫歐公投，至今三年半，期間英國業務較多的港股長江基建大幅跑輸，連股息總回報 -14%，同期恒指總回報50%。若脫歐的不明朗因素消除，長建可望獲向上重估。長建之基建業務涉及能源、交通、水處理、廢物管理、轉廢為能、屋宇服務等，橫跨香港、中國內地、英國、歐洲大陸及澳紐加。英國業務貢獻近一半盈利。不過，長建之英國業務受監管制度或長期付款合約保障，且屬生活基本所需服務如電力、食水與污水處理、天然氣及交通運輸，需求平穩。滙率風險亦並不甚高，因為公司一般以貨幣掉期及以當地貨幣借貸對沖部份滙率風險。長建上市廿多年來保持股息連年增長。去年底之淨負債比率僅20%，應有充足資金維持漸進派息。本年度預測股息率4.5厘，接近歷史高位，遠高於近五年中位數3.6厘。
- 技術分析：上周五股價急升，成交大增配合，醞釀突破三角形頂部。
- 買入：55元 目標：60元 止損：52元
經濟及行業速評
- 中經會強調穩定及政策協調。中央經濟工作會議於12月10-12日舉行，為2020年經濟政策定調。會議指出，堅持穩字當頭，確保經濟運行在合理區間。我們預期中央會將2020年GDP增長目標設於 “6%左右”（2019年目標為6.0%-6.5%；我們估計2020年實際增長5.9%）。政策將會較過往更為針對性及協調：1) 財政政策優化支出結構；2) 貨幣政策致力緩解企業融資難融資貴問題；3) 宏觀政策要穩、微觀政策要活，互相協調。
