假期前夕，恒指未企穩二萬八

港股大市展望

• 假期前夕，恒指未企穩二萬八。港股昨日反覆靠穩，恒指早段曾升穿二萬八關口，高見28,025，其後受A股疲弱拖累倒跌，收市升35點或0.13%。主板成交大減至656億港元。醫藥股領漲，中生製藥(1177 HK)及石藥(1093 HK)升逾2%，是最佳藍籌。出口股亦強勢，萬洲(288 HK)及申洲(2313 HK)升近2%。二綫手機設備股急升，通達(698 HK)漲18%，信利(732 HK)升6%。美股再創新高，憧憬中美快將簽署首階段貿易協議，道指升0.34%。不過，避險資產黃金亦上升，紐約期金升至六週高位，或反映對經濟放緩的憂慮。今日港股僅得上午開市，週五復市，料成交繼續縮減，恒指短綫阻力仍於二萬八。

每日一股：安踏體育(2020 HK)

• 基本因素：近期市場風險胃納回升，出現板塊輪動，估值低的周期性股份上揚，而今年以來累積升幅較大的內需股回調整固。但中綫而言，經濟放緩及中美關係料繼續是主要宏觀風險，盈利能見度較高的內需股仍會獲投資者青睞。體育用品是我們看好的內需板塊之一，行業受惠於：1) 產品功能性和時尚水平加快提升，性價比繼續領先，應可搶佔傳統服裝行業市場份額；2) 2020 年冬天比較大概率不會是暖冬（對比2018-2019 年），冬裝銷售料不俗；3) 國產品牌的市場推廣繼續做好；4) 2020年東京奧運的廣告宣傳亦有機會幫助銷售。行業龍頭安踏早前公布的第三季銷售數據略勝預期。
• 技術分析：股價近兩個月回調，有待突破下降通道。MACD綫則剛剛升穿訊號綫，發出買入訊號。
• 買入：73元        目標：85元        止損：67元

經濟及行業速評

• 聖誕入境香港人次大跌，零售業料續疲弱。香港入境處公布，周日（22日）經各管制站出入境香港的人次僅約76萬人，較去年同日下跌35%，其中入境人次跌28%。聖誕消費旺季旅客人數大跌，相信會令零售業表現繼續疲弱。早前政府統計處公布，香港10月份零售業總銷貨價值同比大跌24.3%，是歷來最大跌幅。對零售商而言，雖然租金水平自8月份以來有回落跡象，但重訂租約需時，租金的跌幅遠遠未能抵銷收入之跌幅。另外，主要零售商一般未有大規模裁員，只鼓勵員工放假，難以大幅節省工資成本。