我們預測三一國際的新產品純水液壓支架和非道路寬體礦用車將在2020年大量交付。新產品推出加上穩健的大型港機在手訂單將成為公司2020年收入增長的驅動力量。我們繼續看好三一國際的新產品開發和多元化產品線，我們分別上調2020 / 21年盈利預測4%/10%, 主要由於礦用車和大型港機的銷售預測提高。我們把估值基礎從2019年推至2020年（基於2倍市帳率倍數維持不變，對應2020-21年15-17%股本回報率），把目標價從5.0港元上調至5.6港元。重申買入。
- 2020年寬體礦用車銷售料實現爆炸式增長。寬體車可廣泛應用於各種礦山作業，而三一國際的重點產品是載重60噸的SKT90s。公司目標將新品推廣至目前仍在使用低效傳統泥頭車的客戶。我們估測三一國際在2019年交付了400輛寬體車，平均售價為650,000 – 750,000元人民幣，預計公司將在2020年交付900輛寬體車，同比增長125%。三一國際已擁有年產1,200輛寬體車的生產能力。長遠而言，公司的目標是把年產能提高至4,000輛以上。
- 純水液壓支架為煤礦機械業務的主要增長動力。三一國際目標在2020年為客戶提供兩套純水液壓支架，估計將為公司帶來5億元人民幣收入，並成為聯合採煤機（CCMU）業務的主要增長動力。掘進機方面, 我們預期產品升級持續將推高均價並帶動收入增長。
- 港口設備的增長可見性。我們預計三一國際的大型港機繼續受惠於港口自動化的大趨勢，我們預期公司的在手訂單將支撐2020年達至50%收入增長。
- 主要風險因素：（1）煤炭開採業活動下降；（2）零部件成本上升；（3）國際貿易差於預期。
