中聯重科發盈喜，公司預期2019年淨利潤同比增長113-123%至43-45億元人民幣，略低於我們預測的45.5億元，但符合市場一致預期的44億元。我們維持盈利預測不變，但將目標價從7.65港元上調至7.92港元，主要由於滾動基期至2020年（基於1.3倍市賬率，對應2020-21年淨資產收益率為13%）。強勁行業銷售數據將成為近期催化劑。重申買入。
- 2019年盈利增長的主要原因。淨利潤強勁增長主要因於起重機、混凝土機械、以及新產品如土方機械（例如挖掘機）和高空作業平臺需求火熱。此外，海外業務增長升勢持續。這些都有助中聯重科實現高於行業平均水平的增長。另一方面，由於生產效率提升，產品升級以及銷量提高，公司的毛利率亦有增長。2019年四季度淨利潤同比增長47%至10.7億元人民幣。
- 未來驅動力量。我們對中聯重科2020年的前景保持樂觀，正面因素包括2020年一季度基建投資復甦、房地產施工活動強韌、國III加快淘汰、大型塔式起重機交付強勁以及新產品銷售快速增長。
- 風險因素：（1）房地產開發差於預期；（2）基建支出復蘇緩慢；（3）盈利波動性高。
