繼上周中聯重科（1157 HK / 000157 CH，買入）發盈喜後, 昨日三一重工（600031 CH，買入，行業首選）和恒立液壓（601100 CH，買入）同時發盈喜， 2019年淨利潤分別同比增長76-93%和47-53%，強勁的盈利增長再次肯定我們對兩家公司的正面看法。另一方面，在我們覆蓋的股票中，我們相信三一國際（631 HK，買入）亦有可能發盈喜，將成為短期股價上升的催化劑。
- 三一重工2019年淨利潤同比大增76-93%。根據公司數字，淨利潤介乎108至118億元人民幣，中位數113億，略高於我們預期的111億。這意味2019年四季度盈利為16.4 - 26.4億人民幣，同比增長33-114%，中位數21.4億，高於我們預期的19.7億。公司增長由全線業務所帶動，包括挖掘機、起重機、混凝土和樁工機械。此外，生產效率提高和經營槓桿亦有助推動盈利增長。展望未來，我們預計挖掘機上升周期延長以及混凝土和起重機械周期持續強勁，將在2020年繼續為公司帶來盈利驚喜。
- 恆立液壓2019年淨利潤同比增長47-53%。公司淨利潤介乎12.3至12.8億元人民幣，中位數約為12.55億，大致符合我們預測的12.7億元和市場一致預期的12.4億。這意味2019年四季度淨利潤為3.13-3.63億人民幣，同比增長167-210%。公司2019年三季度利潤下跌，但四季度利潤顯著增長，主要由於產品需求急升，產能利用率獲提高所致（每天兩次投產）。我們繼續偏好恒立，看好其液壓油缸市場份額持續增長，以及在進口替代的廣闊空間下實現泵、閥和馬達高速銷售增長。
- 下一家值得期待的公司?我們預計三一國際的淨利潤在2019年同比增長51%至9.16億元人民幣，主要得益於挖進機和礦用車的強勁交付量，以及毛利率上升和費用率下降帶來的經營利潤率增長。詳情可參閱我們最新的三一國際研究報告“新產品進展理想; 上調盈利預測及目標價”。
