新型冠狀病毒成為股市黑天鵝，拖累港股近日急挫。借鑑2003年沙士疫情期間港股表現，估計現時恒指未見底，2月份走勢料偏弱，宜減持直接受累疫情的行業及週期性股份，待出現恐慌性拋售才吸納優質股份。
- 好消息盡出，黑天鵝乍現。1月份港股先升後急跌，上半月受中美首階段貿易協議推升，但源自武漢之新型冠狀病毒疫情擴散，令本已反映了眾多好消息的港股走勢急轉直下，恒指於七個交易日累跌9.8%。疫情與2003年的 “沙士”（非典型肺炎）較相似，較沙士傳播速度更快，但死亡率暫時較低。
- 借鑑沙士，推測後市。從時間或幅度推測，今次新病毒觸發之跌市於3-4月份見底機會較高。時間上，港股於沙士疫情開始穩定前一個月見底回升。對今次新病毒疫情，醫學界對何時到達高峰之估算未有共識，較保守的估計到4月達高峰，則恒指可能最快於3月見底，預先反映疫情受控。幅度上，沙士期間恒指累跌18.7%，今次疫情至今僅跌9.8%。
- 港股未夠恐慌。重大壞消息觸發的跌市，通常於恐慌中見底，但近日港股於跌市中之成交額未見大幅增加，沒出現恐慌性拋售。恒指波幅指數（VHSI）升至23以上，仍低於近兩年幾次的高位26至30水平，反映市場或未夠恐慌，未出現終極一跌。
- 業績期或帶來額外風險。2月底至5月中是港股年度及季度業績期。由於疫情影響內地及香港之經濟活動及交通往來，上市公司的核數工作因而受阻，可能導致大批公司未能趕及於3月底前公布年度業績，引發停牌潮，影響投資者信心。季度業績方面，無論內地或香港企業，第一季業績將或多或少受疫情拖累。
- 技術分析：恒指國指島形頂。恒指及國指均出現 “島形頂” 見頂形態，並已跌穿上升通道，中綫走勢轉弱，相信陷入小漲大回格局。若果疫情短期內未受控，或要下試去年8月低位24,900。美股亦有轉弱跡象。標指剛跌穿上升通道，MACD發出賣出訊號。
- 投資策略：減持受累行業及週期股，勿過早嘗試抄底。現時策略宜審慎，減低持倉比例，首要減持最直接受累疫情的行業，包括航空、旅遊、酒店、博彩、零售、餐飲、電影，並把握任何技術性反彈的機會，減持股價波動的週期性股份，如內房、券商、基本金屬、汽車。同時可提高防守股之比重，主要是公用股。中長綫而言，疫情到達高峰前、市場出現恐慌之際，相信是吸納優質股之機會。屆時可集中關注盈利增長較強、盈利能見度高之行業，及憧憬穩增長政策之板塊。
- 行業觀點：概括而言，消費、科技硬件、券商、汽車較受疫情打擊；醫療、綫上遊戲及視頻、綫上教育或反而受惠；內銀、可再生能源、機械設備有較強防守力。
