我們與公司就新型冠狀肺炎所造成的影響進行了溝通。信義光能因節後復工延遲至2月10號所造成的生産影響有限，公司在春節假期依然維持光伏玻璃正常生産。在下游需求方面，目前階段我們看到光伏玻璃價格維持穩定，同時公司仍有空間通過建立庫存方式吸收控疫期間的短期影響，我們認爲下游需求擾動相對較小。新增産能投放或將因此略微延期，料將影響2020年上半年新增供應。總的來說，我們認爲公司的基本面大致穩定，較强的基本面有望支持股價反彈。
- 春節期間維持生産。根據安徽省政府對於疫情控制的指引，公司將春假假期復工的時間延遲至2月10號。基於光伏玻璃窑爐生産的連續性要求以及公司較高的自動化生産水平，公司在春節假期維持正常生産。根據管理層信息，二月份光伏玻璃的定價將在復工後確定，但在目前階段公司預期價格維持穩定。參考卓創資訊信息，2月3日一家江蘇的光伏玻璃生産企業提供報價顯示3.2/2.0-2.5毫米規格的光伏玻璃價格分別爲人民幣29.5/28元/平方米，儘管受疫情影響，價格展望依舊穩定。
- 下游需求影響較小。公司目前對下游需求波動幷不特別擔心，因1）部分下游組件廠商在春節期間維持生産，以及2）多數組件廠商在2月3號及10號開始恢復生産。管理層透露節前行業平均的庫存水平在1-2周，隱含供應仍處於偏緊態勢。我們認爲信義光能及同業仍有空間通過建立庫存方式來消化10-15天的産出，同時在目前階段我們認爲疫情對於下游需求的影響較小。
- 新建産能或將略微延遲。公司將在2020年第二及第三季度投産四條日熔量1,000噸的新建産能。我們認爲這幾條新的生産綫或將因延期復工及交通管制等原因略微延期。我們同時觀察到部分廠商將冷修點火的時間推遲到4月。我們認爲2020年上半年新增産能釋放將非常有限，從而使光伏玻璃供應維持偏緊局面。
- 基本面大致維持穩定，重申買入評級。公司股價自春節前每股6.32港元歷史高位因新冠病毒疫情而回落8.7%。我們相信光伏玻璃行業及信義光能的基本面在目前階段仍舊穩健，股價回落創造了較好的買入時機。我們對公司重申買入評級，目標價維持每股6.62港元不變。
