避險情緒漸升，恒指傾向調整
港股大市展望
- 避險情緒漸升，恒指傾向調整。港股昨日低開後反彈，恒指收市升126點或0.46%，報27,656，未能重上250天綫（27,677）。主板成交減至884億港元。市場憧憬今日人行將下調貸款市場報價利率（LPR）10點子，中資金融股領漲。晶片股反彈，因美國總統特朗普稱不應以國安為由阻礙外國購買美國產品。昨夜美股上升，道指升0.4%，同時美元指數創三年新高、金價繼續上漲、美國三個月及十年期債息出現倒掛，均顯示市場某程度有避險需求。恒指昨日反彈成交縮減，似乎動力較弱，估計仍有回調壓力。今日平安(2318 HK)、聯想集團(992 HK)及希慎(14 HK)將公布業績。
每日一股：中國燃氣(384 HK)
- 基本因素：近日新冠肺炎之新增確診人數趨跌，但疫情對多個行業已造成打擊，在未確定疫情消退及經濟活動回復正常前，公用股防守力較強。內地管道燃氣分銷商之工商用燃氣銷量於疫情期間料減少，但居民用氣量料增長，整體受影響相對輕微，料行業維持穩健現金流及高盈利能見度。行業龍頭中國燃氣之工商用燃氣業務佔比較同業低。長遠而言，公司於東北地區燃氣分銷項目之策略性佈局，以及農村煤轉氣之增長潛力，將有助帶動盈利增長。另外，本周五（21日）收市後恒生指數公司將公布恒指成份股季度檢討結果，考慮流通市值、日均成交及行業代表性等因素，中國燃氣有機會獲納入恒指。
- 技術分析：股價近月波幅收窄，最近回落至250天移動平均綫及三角形底部，料有支持，短期以三角形頂部為反彈目標。
- 買入：29.5元 目標：31.5元 止損：28元
經濟及行業速評
- 貸款利率隨LPR降，房貸利率反升。人民銀行發表2019年第四季貨幣政策執行報告，顯示期間新貸款之加權平均利率環比下跌18點子，至5.44%，反映LPR下降之影響（去年8月以來累降15點子），但房貸利率反而環比升7點子至5.62%，顯示目前房貸定價主要視乎房地產政策。我們估計人行將加強貨幣及信貸支持以對抗疫情，繼續運用多項政策如定向降準及MLF，但不會以房地產作為短期支持經濟手段。我們預計實質貸款利率維持下降趨勢。內銀股之中，較看好平安銀行(000001 CH)，因為零售貸款佔比高、策略強化貸款基礎。大銀行之中，看好建行(939 HK)，因為房貸佔比（35.1%）高於同業。
