HSI to retreat as funds flow to safe havens

港股大市展望

• 资金流向避险资产，恒指料随美股跌。港股昨日反复回落，人行一如预期下调一年期贷款市场报价利率（LPR）10点子，但无助港股，恒指高开112点，但已是全日高位，最多跌272点，其后A股高收1.8%，带动恒指收市跌幅收窄至47点或0.17%。主板成交回升至1,009亿港元。内地券商股随A股上升。新能源汽车概念继续获追捧，比亚迪(1211 HK)升11%。收市后平安(2318 HK)公布业绩，去年纯利升39%，营运利润升18%，寿险新业务价值升5.1%，大致符合市场预期。昨夜美股下挫，世卫警告中国以外的新冠肺炎疫情可能蔓延，道指跌0.44%，避险资产上升，美元指数逼近100，金价升至七年高位。港股之美国预托证券（ADR）普遍下跌，预示恒指今日低开约200点。

 

每日一股：联想集团(992 HK)

• 基本因素：联想昨日公布截至去年12月底之季度业绩，税前溢利创新高，纯利同比升11%，胜市场预期，毛利率升1.5个百分点至16.1%，个人电脑于全球市场份额24.8%，继续位居第一，移动业务连续第五个季度录得盈利。公司受目前疫情的影响相对较小，因收入来自美洲、欧洲、亚太及中国，中国约占两成。管理层预计本月底主要生产电脑、伺服器等产品的深圳／合肥厂房之复工率将分别达100%／70%，预期3月底前全部中国工厂（包括武汉／成都）均可恢复100%产能。综合市场估计，联想2020及2021年度（3月年结）盈利增长约20%，预测2021年度市盈率10.4倍。
• 技术分析：昨日股价涨7%，成交大升，正挑战去年中以来的下降轨阻力。
• 买入：5.7元        目标：6.3元        止损：5.3元

 

经济及行业速评

• 中国1月信贷增长胜预期。人民银行公布，1月份新增人民币贷款同比增加3.4%至3.3万亿元，社会融资规模同比增8.4%至5.1万亿元，均创历史新高，高于市场预期。1月底M2同比增长8.4%，增速放缓0.3个百分点，稍低于预期。根据我们的行业分析师调查，大部份内银不会因应新冠肺炎疫情调整全年贷款目标，只是2月份放贷减慢，将会令全年的放贷分布比例较平均。一季度之零售贷款或会下跌，受消费疲弱及卖房延后影响。政策指导支援受疫情影响的行业，会带来净利差和资产质素压力，但我们推算对内银利润影响不足5%。