油價暴跌三成，恒指料失守二萬六

港股大市展望

• 油價暴跌三成，恒指料失守二萬六。上週五港股跟隨外圍股市向下，恒指收市跌621點或2.32%。主板成交回落至1,195億港元。50隻藍股股無一上升，內房股跌幅較大，碧桂園(2007 HK)及華潤置地(1109 HK)跌約4%。環球股市繼續受新冠肺炎疫情困擾，全球確診人數逾10萬，意大利升至近6,000人。上週五美股道指跌0.98%。油價暴跌，因俄羅斯拒絕延長3月底到期的減產協議，沙特阿拉伯隨即宣布下月恢復原先產量，並大幅調低石油產品出口價，紐約期油今晨低見30美元，較上週四跌逾三成。今晨8時，美股三大指數期貨均跌逾4%，美國十年期債息跌穿0.5%。恒指今日勢將隨外圍下挫，料失守近月重要支持26,000，下一級支持於2018年以來的上升軌25,200。

每日一股：中國聯塑(2128 HK)

• 基本因素：國際油價突然下跌三成，原材料主要為石化產品之個別工業股，毛利率有望提升。聯塑主要生產塑料管道，產品廣泛應用於家居裝修、給水、排水、電力供應及通訊、燃氣輸送等，主要供應國內市場。其中非PVC管道（佔公司收入約三分一）之原材料成本主要隨油價上落，油價下跌料有利毛利率。需求方面，內地政府正加強基建投資以穩經濟，有利管道產品之需求。綜合場估計，2020年市盈率10.5倍。
• 技術分析：近半年股價持續向上，於上升通道運行。雖然14天RSI逼近超買水平，但過去半年已屢見超買，股價仍反覆向上，強勢畢現。以上升通道底部為止損水平。
• 買入：12.3元        目標：13.5元        止損：11.1元

經濟及行業速評

• 郵儲行零售存款基礎強，防守力高。郵儲銀行(1658 HK / 601658 CH)是內地大型零售商業銀行，在 “自營+代理” 的經營管理模式下，網點眾多，近4萬個，零售客戶達5.89億個，零售貸款佔比54.3%。此業務模式有融資成本低、資產質素健康（不良貸款率僅0.83%、撥備覆蓋率391%）、淨利差較高的優勢，並將是人行下調存款基準利率時之主要受惠銀行。我們首次覆蓋郵儲行，評級“買入”，H股目標6.7港元，A股目標7.3元人民幣。