上周五石油輸出國組織（OPEC）與另一産油大國俄羅斯（合共簡稱OPEC+）未能就减産達成協議，原油重挫30%。在油價最好/基本/最壞情境下，我們估計油價下跌將刺激全球GDP增長0.1/0.3/0.5個百分點。低油價有助降低成本，惠及中國經濟，但疫情仍將令需求低迷。油價下跌對港股不同板塊影響各异，相信市場將進一步下調盈利預測，我們亦因此下調恒指與國指的預測盈利及目標。
- OPEC+减産協議破局，油價崩盤狂瀉30%。OPEC+上周未能達成减産協議，沙特阿美（Saudi Aramco）大幅削减原油價格，觸發全球油價暴跌。新冠肺炎疫情下全球油需求本已疲弱，我們預期油價進一步下跌。
- 輕微提振全球經濟。油價大瀉對石油輸出國以及新興市場帶來衝擊，但消費者支出和企業生産成本跟著下滑，對全球經濟起了輕微提振作用。全球央行均密切關注疫情風險，通縮壓力爲央行减息創造有利條件。
- 中國：有利成本環境，但需求持續低迷。低油價有助降低中下游企業成本及釋放消費增長潜力，惠及中國實質經濟。疫情打擊中國需求，情况或持續至三月底至四月，對全球影響甚至更長時間。
- 恒指面臨更大盈利風險。自1月中國爆發新冠肺炎，恒指2020年每股盈利預測已被下調3.4%。考慮到油價和新冠肺炎的影響，在我們的基本情境中，恒指2020年每股盈利預測較市場預期低4.6%。我們維持目標市盈率不變，並將2020年恒指目標下調至23,280-28,050。
- 能源和公用事業：負面至中性影響。石油和天然氣上游企業，以及油田服務企業將受油價下跌影響。目前可再生能源營運商的項目開發與石油價格關聯不大，因此油價對可再生能源的影響非常有限。由於城市燃氣分銷商的需求及利潤前景相對穩定，油價對其影響亦十分輕微。
- 有利航空、汽車和部份工業股。油價暴跌迭加政策支持，燃油成本下降，有助紓緩中國航空業在疫情下票價及載客量齊减的困境。汽車行業亦從中受益，因低油價帶動首次購車需求，並略微降低生産成本。此外，部份工業和建築機械企業同樣受惠於較低生産成本。
