環球未止跌，恒指下試二萬三

港股大市展望

• 環球未止跌，恒指下試二萬三。昨日港股跟隨環球股市急跌，恒指收市跌923點或3.66%。大市全日成交額回升至1,523億港元。美國總統特朗普宣布未來30天禁止來自歐洲的旅客入境，市場對環球經濟衰退憂慮加劇。昨夜歐美股市繼續暴跌，歐股三大指數跌逾一成，美股三大指數跌逾9%。歐洲央行議息，雖擴大量寬規模，但意外地維持利率不變，令市場跌勢加劇。大部份資產類別均受壓，包括避險資產黃金及美國國債價格均回落。恒指今日或低開約千點，將逼近 “頭肩頂” 量度目標23,000，於該水平或將出現超賣反彈。全球經濟面臨衰退風險，估計高息公用股及內地基建股之防守力相對較高。

  

每日一股：興達國際(1899 HK)

• 基本因素：興達國際生產子午輪胎鋼絲簾線，產品用於強化輪胎的胎壁。內地正加強基建投資以穩定經濟，重型卡車之銷售料上升，並帶動子午輪胎鋼絲簾線的需求。另外，隨着內地汽車保有量持續上升，子午輪胎鋼絲簾線的替換需求亦將增加。最近國際油價暴跌，加上新冠肺炎疫情令全球經濟面臨衰退風險，能源及基本屬價格料趨跌，而興達之生產原材料及燃料主要包括鋼及天然氣，成本趨跌料有助毛利率擴闊。此外，競爭對手山東勝通正進行重組，產量大受影響，興達有望提升市場份額。興達財政健康，持有淨現金，派息慷慨，2019年預測股息率達8.8%。
• 技術分析：股價近半年於上升通道運行，可於通道底約2.12元吸納。
• 買入：2.12元        目標：2.38元        止損：1.98元

 

經濟及行業速評

• 疫情拖累歐美體育用品需求，供應商料受壓。Adidas (ADS GR)公布2020年度指引，收入／純利料增長6-8%／10-13%，但這並未反映疫情影響。我們的行業分析員估計，若歐美市場受疫情影響程度與中國市場相若，將拖低 Adidas 之2020年銷售／EBIT至 -4%／-36%。相信供應商如申洲(2313 HK)及裕元(551 HK)受較大壓力，因為一季度銷售大減、清理庫存令銷售延後，及供應鏈受影響。相對而言，分銷商如滔搏(6110 HK)及寶勝(3813 HK)之情況沒那麼壞，因為 Adidas 同意回購部份過剩存貨，稍減分銷商之壓力。