美聯儲重推零利率及QE，美股期貨下挫

港股大市展望

• 美聯儲重推零利率及QE，美股期貨下挫。上週五港股V形反彈，恒指隨外圍低開1,789點，低見22,519，已是全日低位，午後因美股期貨大幅上升，恒指跌幅大為收窄，收市僅跌276點或1.14%。大市成交額升至2,024億港元，創2018年5月以來最高。港股通南向資金淨流入逾160億元人民幣，再創新高。收市後，人民銀行宣布定向降準，釋放長期資金5,500億元人民幣。上週五美國宣布全國進入緊急狀態，聯邦政府將提供最多500億美元抗疫，美股大幅反彈，三大指數升逾9%。避險資產黃金及債券價格均下跌，金價跌穿1,600美元。今晨聯儲局突然宣布減息1厘，利率降至0-0.25厘，並重啟量化寬鬆，每月購買7,000億美元國債及MBS。不過，市場初步反應負面，道指期貨下挫逾4%。市場消化美國重啟量寬的消息，預料港股短期維持大幅波動。圖表上，恒指已完成 “頭肩頂” 量度下跌目標，上週五低見22,519，剛好是2009年及2015年低位引伸出來的長期升軌所在，相信短期已見底，技術反彈目標約於25,000。中綫走勢主要視乎新冠肺炎疫情於全球擴散情況，包括中國內地和香港會否出現較多由外地傳入個案。

  

經濟及行業速評

• 央行大舉貨幣寬鬆，但防疫政策更關鍵。美國聯儲局今日凌晨突然減息1厘，是本月第二次於非常規會議減息，並重啟資產購買計劃（量化寬鬆），每月規模達7,000億美元，包括5,000億美元買美國國庫債券，及2,000億美元買按揭抵押債券。這是聯儲局於2014年底後首次進行量寬。聯儲局聲明指，新冠病毒的爆發影響包括美國在內許多國家的經濟活動及環球金融狀況，聯儲局準備好動用各項政策工具支持信貸流向家庭及企業。主席鮑威爾在會後回應記者提問時表示，局方不認為於美國實行負利率政策恰當，現時亦不尋求購買國債和按揭抵押債券以外的資產。

 

• 建設機械第二季需求料復甦，看好偏重內地市場的企業。在環球市場受疫情影響大幅波動下，我們仍看好中國建設機械及重型卡車行業，預期第二季之產品需求大幅回升，受建築活動復甦帶動，可彌補第一季因疫情的需求減少。尤其好盈利主要由中國國內市場推動的企業，盈利能見度高，包括三一重工(600031 CH)、恒立液壓(601100 CH)、中國重汽(3808 HK)。對於有較大部份收入來自歐美市場的企業，產品需求下跌壓力料較大，例如浙江鼎力(603338 CH)於去年上半年有49%收入來自海外，主要來自歐美，而中集車輛(1839 HK)有40%收入來自海外，其中的88%來自歐美。另外，濰柴(2338 HK)及三一國際(631 HK)等企業一直於海外尋求併購機會，現時海外股市大跌，或有以較低價收購的機會。