各國央行聯手救市，恒指嚴重超賣料反彈

港股大市展望

 

• 各國央行聯手救市，恒指嚴重超賣料反彈。港股繼續大幅波動，恒指昨日曾跌1,152點，低見21,139，其後美國聯儲局宣佈推出貨幣市場共同基金流動性工具（MMLF）來增強貨幣市場的流動性，美股期貨反彈，恒指收市跌幅收窄至583點或2.61%。大市成交1,911億港元，是近期第二大成交額。公布業績後的騰訊(700 HK)升2.7%，支撐指數。多隻公用股急跌，中電(2 HK)、電能(6 HK)、長江基建(1038 HK)跌6-12%，部份原因是美元走強不利這些公司之海外業務。昨夜美股溫和反彈，道指升0.95%，納指升2.3%。儲局在美股開市前發聲明，與九間央行包括澳洲、巴西、丹麥、南韓、墨西哥、挪威、紐西蘭、新加坡和瑞典，設300億至600億美元的流動資金臨時互換額度，應付美元需求。英倫銀行則緊急減息0.15厘，基準利率降至0.1厘，並擴大購買國債及公司債規模2,000億英鎊，至6,450億英鎊。美國能源部將購買首批3,000萬桶戰略石油儲備，紐約期油急彈23%。圖表上，恒指之14天RSI跌至18.2之嚴重超賣水平，是2015年以來最超賣，今日可望隨外圍反彈，但相信短期繼續反覆波動。

 

行業及股份速評

 

• 中信証券業績符預期，維持 “買入”及行業首選。中信証券(6030 HK)公布2019年業績，純利升30%至122億元人民幣，股本回報率升1.2個百分點至7.8%，派息比率提高5個百分點至50%。公司已完成收購廣州證券（已改名為中信証券華南），我們估計整合新收購業務將帶來盈利貢獻，並進一步提升中信証券之競爭力。公司於投行業務之領導地位，將是股本市場改革之主要受惠者。中信証券之2020年預測市帳率僅0.82倍，較歷史平均減一個標準差（0.96倍）更低。維持 “買入” 評級，目標18.9港元，是我們的行業首選。

 

• 康德萊醫械純利大增71%，利潤率擴闊。主要生產心血管介入產品的康德萊醫械(1501 HK)，公布2019年業績，收入／純利增長41.1%／71.1%，純利較我們預期高6.3%。期內毛利率升2.6個百分點至60.9%，主要受惠產品組合優化，而滙兌收入帶動其他收入升2.1倍，純利率升6.1個百分點至34.8%。介入產品收入升45.7%，佔總收入90%。介入產品利潤率較其他產品高，此業務收入增長較快，有助提升整體利潤率。公司2020／2021年預測市盈率34/25倍，我們維持 “買入” 評級，目標價原為39.5港元，現正檢討。