道指漲二千點，恒指小雙底上試二萬四

港股大市展望

• 道指漲二千點，恒指小雙底上試二萬四。美國聯儲局推出無限量寬，加上市場憧憬美國國會將通過經濟刺激法案，刺激昨日港股造好，恒指曾升逾千點，收市升967點或4.46%。大市成交1,378億港元。恒指及國指成份股全綫上升。昨夜美股大幅反彈，憧憬美國國會快將通過2萬億美元的刺激經濟方案，加上意大利新冠肺炎確診及死亡新個案連續兩日下跌，道指漲2,113點或11.37%，創1933年以來最大漲幅。聯儲局推出無限量寬後，金價連續兩日急升，逼近1,700美元。港股今日可望隨美股上升，恒指料高開於23,000之上，圖表上將升穿 “小雙底” 頸綫22,805，量度目標約24,000。高增長的互聯網及憧憬國策支持的汽車、基建、5G設備板塊料有較大升幅。

宏觀經濟

• G7財長聯合聲明：將不惜一切代價恢復信心和經濟增長。七大工業國（G7）財長聯合聲明稱，正採取行動，增强國內國際政策協同，以應對新冠病毒；正在提供流動性和財政擴張以緩和新冠病毒的經濟影響；將不惜一切代價恢復信心和經濟增長，保護就業、金融系統韌性以及企業。

• 國常會推動製造業和流通業有序復工復産。國務院總理李克强3月24日主持召開國務院常務會議，綜合研究進一步擴大有效需求、助企業、穩就業等應對之策，更有針對性做好 “六穩” 工作，確定推動製造業和流通業在做好疫情防控同時積極有序復工復産的措施：一是維護産業鏈供應鏈穩定，二是培育壯大消費新業態，三是加快落實扶持中小微企業、個體工商戶的各項政策。

行業及公司速評

• 萬洲業績勝預期，今年首季增長仍佳。豬肉生產商萬洲(288 HK)公布2019年業績，經調整純利增長32%至13.8億美元，較我們／市場預期高4%／12%，主要由於美國生豬業務利潤勝預期及有效稅率低於預期。有關疫情的影響；對中國業務影響不大，因政府迅速解決了短期勞工短缺及物流問題；美國業務暫時正常，生產設施利用率達100%。我們調低目標價至9.5港元，主要反映行業市盈率下降，維持 “買入” 評級。

• 安踏料下半年銷售回復正常，維持買入評級。安踏體育(2020 HK)公布2019年業績，純利升30%至53億元人民幣，大致符合預期。管理層預期，今年第二季零售銷售復甦，下半年回復正常，全年安踏／FILA品牌銷售增長估計約有中單位數下跌／20%以上增長，電商銷售增長目標50%以上。安踏推出一系列措施以紓緩分銷商之庫存及現金流壓力，這將有損安踏自身之毛利率。安踏積極控制今年之營運成本，例如宣傳推廣及招聘的預算趨保守。我們調低2020／2021年每股盈利20%／6%，目標市盈率由30倍調低至26倍，目標價調低至62.26港元，維持 “買入” 評級。

• 龍湖財務穩健，調升目標價。內房股龍湖(960 HK)公布2019年業績，收入／純利增長30.4%／12.9%，扣除投資物業公允值變動之核心純利增長21.0%，較我們預期低4.1%。2019年合約銷售額2,425億元人民幣，增長20.9%，今年銷售目標為2,600億元。公司去年新增了90個項目共1,273萬平方米土儲，去年底總土儲達4,742萬平方米，覆蓋56個城市。龍湖之淨負債比率51%，現金對短期債比率4.4倍，我們認為是財務最穩健的內房之一。我們調高目標價至34.27港元，相當於較2020年底預測NAV折讓30%，評級 “持有”。