- 恒指反彈目標24,000-24,400。港股昨日隨外圍反覆下跌，恒指最多跌510點，曾跌穿23,000，午後一度倒升，收市跌309點或1.32%。大市成交回落至1,079億港元。人民銀行重啟7天期500億元人民幣逆回購，並下調操作中標利率，但無助港股表現。紐約期油曾跌穿20美元一桶，但中石油(857 HK)及中石化(386 HK)逆市上升。昨夜美股上漲，市場憧憬美國逾2萬億美元的措施有助經濟，加上有醫療公司指新冠肺炎疫苖可於9月開始進行人體測試，利好市場氣氛。道指升691點或3.19%。恒指昨日回落仍守穩 “小雙底” 頸綫22,800，今日料隨美股反彈，或高開逾300點，本輪反彈上望24,000-24,400。
- 美聯儲經濟師料美國失業率最壞升至32%。聖路易斯聯儲銀行經濟師發表報告，根據以往經濟危機分析，假設疫情最壞情況下，美國職位將減少4,700萬個，失業率升至32.1%。
- 歐盟財長下周開會 磋商救市方案。歐盟發言人表示，只要各成員國同意，歐盟將盡快開展應對新冠肺炎疫情的經濟計劃。歐盟領袖已經要求由各國財長組成的歐羅集團（Eurogroup），兩週內提出救助經濟計劃。歐羅集團主席表示，將於4月7日（下周二）舉行會議，討論經濟救助計劃。有歐盟官員相信，會議討論焦點很可能是擴大現有歐洲穩定機制（ESM）信貸額度。
行業及公司速評
- 美團第四季業績遠勝預期，維持買入。美團(3690 HK)公布2019年第四季收入同比增長42%，較市場預期高6%，經調整純利22.7億元人民幣，遠高於市場預期的4.7億元，主要由於銷售及營銷開支和研發開支較預期低，及新業務虧損收窄。各項業務都有良好增長，餐飲外賣／到店、酒店及旅遊／新業務之交易金額分別同比增長40%／35%／31%。受疫情影響，管理層預期今年首季各項業務收入同比減少，及整體錄得經營虧損。我們認為，美團之業務及財務於今年首季受累疫情，但無損長綫增長，並可於疫情期間擴大用戶群及令加強客戶忠誠度。維持 “買入” 評級。
- 吉利業績遜預期，憧憬與沃爾沃合併。吉利汽車(175 HK)公布2019年收入同比跌9%，純利同比跌35%至82億元人民幣，較我們／市場預期的107億／87億低，主要由於汽車銷量及毛利率遜預期，及研發開支上升。公司今年將推出6款新車，暫時維持全年銷售141萬輛汽車的目標，但我們相信疫情有損中低收入居民之消費力，不利中低檔汽車之銷情，而且疫情有可能影響環球供應鏈，因此估計吉利今年銷量131萬輛，同比跌3%。吉利早前公布正與沃爾沃汽車探討兩家公司業務合併重組。如果成功合併，兩家公司可於研發及生產等進行深入合作，並將令公司之國內及海外業務約各佔一半，成為跨國企業。我們下調2020年收入／純利預測21%／29%，以反映疫情影響，但考慮到與沃爾沃合併的潛力，目標市盈率由10.5倍上調至12倍，目標價下調至13.1港元，維持 “買入” 評級。
- 內銀去年業績平穩，今年面對挑戰。我們覆蓋的十家內銀股之2019年合計純利增長5.7%（2018年增長4.8%），其中第四季同比增長放緩至3.4%（首9個月增長6.2%），因前膽性撥備較多。展望2020年，我們預期淨利差收窄5-10個基點，主要由於LPR下調及政策引導貸款利率下調。資產質量將是最主要風險。各銀行於業績會上都預期今年不良貸款及逾期貸款將增加。我們的基準情境預測，覆蓋的內銀股之不良貸款率將升8個基點至1.49%。內銀A／H股之2020年預測市盈率現為0.72倍／0.61倍，股息率6.4%／5.2%，維持 “跑贏大市” 評級。偏好有較多企業銀行業務之大型內銀股，將較受惠基建及高端製造業之刺激政策，因為有較穩定貸款需求，且資產質量受疫情打擊較小。當疫情預期於下半年消退，零售銀行業務突出者料將受惠消費復甦。行業首選建行(939 HK)、郵儲銀行(1658 HK)、平安銀行(000001 CH)。
