- 道指跌近千點，恒指下試22,800支持。港股昨日下挫，滙豐(5 HK)今年暫停派息，股價急跌9.5%，拖累恒指收市跌518點或2.19%。個別派息穩定的本港股份如銀行、地產、公用股逆市上升。昨夜美股下挫，道指跌974點或4.44%。美國新冠肺炎確診逼近21萬宗，拖累市場氣氛。另外，油價疲弱下，頁岩油生產商Whiting Petroleum申請破產保護，市場憂慮油企可能將出現破產潮。港股之美國預託證券（ADR）普遍較本港收市價低。恒指今日料隨美股低開，測試 “小雙底” 頸綫22,800之支持，若確認失守，或意味3月下旬開始的反彈告終。
- 習近平：加快5G網絡、數據中心等新型基礎設施建設。國家主席習近平近日在浙江考察時強調，要抓住產業數字化、數字產業化賦予的機遇，加快5G網絡、數據中心等新型基礎設施建設，抓緊佈局數字經濟、生命健康、新材料等戰略性新興產業、未來產業，大力推進科技創新，著力壯大新增長點、形成發展新動能。要深入推進重要領域和關鍵環節改革，加大改革力度，完善改革舉措，加快取得更多實質性、突破性、系統性成果，為全國改革探索路子、貢獻經驗。
- 財政部：一季度地方政府新增債券完成提前下達額度的83.5%。根據財政部，3月份地方政府債券發行3,875億元人民幣，其中新增債券3,194億元，再融資債券681億元。下一步，財政部將落實關於增加地方政府專項債券規模、加快地方政府專項債券發行和使用的決策部署，全力保障地方債券平穩順利發行。
行業及公司速評
- 國策推動卡車替換升級，利好濰柴及重汽。國務院總理李克強3月31日主持召開國務院常務會議，確定中央財政採取以獎代補方式，支持京津冀等重點地區淘汰國三及以下排放標準柴油貨車，並確定再提前下達一批地方政府專項債額度，帶動擴大有效投資。這確認我們認為替換及升級將繼續於今明兩年推動卡車需求的看法。據我們估計，中國現有約760萬輛重卡，其中約200萬輛是國三標準。另外，建造活動復甦正帶動工程卡車之需求，加上更多地方政府專項債提前下達，我們相信未來3-6個月工程卡車需求將強勁復甦。看好濰柴動力(2338 HK / 000338 CH)及中國重汽(3808 HK)，維持 “買入” 評級，近期股價回調是吸納機會。
- 偉能業績勝預期，大幅上調盈利預測。從事發電機組及分佈式發電站建設的偉能集團(1608 HK)，2019年純利增長33%，較我們預期高14%，反映於下半年回復增長。管理層對2020年展望正面，項目組合總裝機容量上升、部份去年中開始的項目將帶來全年貢獻、於緬甸之合資公司項目於今年上半年開始。我們大幅調高2020／2021年每股盈利預測63%／79%，較市場預期高88%／135%，2019-2022年盈利年均複合增長料達66%。目標價維持3.25港元，相當於2020／2021年預測市盈率12.3倍／7.1倍，維持 “買入” 評級。
- 中國東方教育估值近低位，維持買入。中國東方教育(667 HK) 2019年收入增長20%，較我們／市場預期低4%／9%，經調整純利增長64%，符合預期。受疫情影響，實體課室教學自2月20日起暫停，公司為學生舉行綫上學習，暫時沒有學生要求退學或退款。招生目前暫停，但綫上咨詢繼續。管理層預期實體課堂於4月份逐漸復課。公司坐擁62億元人民幣淨現金及金融資產，我們相信將留意併購機會以進入新的職業技能教育類別。我們調低2020／2021年之經調整純利預測10%／4%，以反映較低之收入及疫情影響。估計2019-2022年經調整每股盈利年均複合增長20%。目前之預測市盈率20.8倍，接近歷史低位，我們認為估值吸引。目標價由16.3港元調低至15.8港元，維持 “買入” 評級。
- 長城汽車等待下半年拐點，下調目標價。長城汽車(2333 HK)2019年收入／純利下跌3%／14%，大致符合市場預期。因應疫情，公司將2020年銷售目標由111萬輛下調至102萬輛，我們估計銷量為101萬輛。公司將於今年下半年推出兩款新車，包括新一代哈弗H6，我們相信屆時才是公司出現拐點的時候。我們將2020年收入／純利預測下調5%／18%，以反映疫情影響及較高開支，目標價由5.9港元下調至4.7港元，維持 “持有” 評級。
