- 恒指波幅收窄，續上試二萬四。上週五港股窄幅波動，恒指早段跌逾200點，收市跌幅收窄至44點或0.19%。大市成交縮至800億港元。高息及公用股跑贏大市，聯通(762 HK)、中電(2 HK)、長江基建(1038 HK)均升逾4%。隔夜油價雖急彈，石油股反而回落，中石油(857 HK)跌5.6%，是最弱藍籌。上週五美股下跌，美國3月份非農職位及失業率遜預期，道指收市跌361點或1.69%。本週市場繼續關注新冠肺炎疫情，全球確診人數已超過120萬人，亦會觀望石油輸出國組織與俄羅斯等其他主要產油國（OPEC+）討論減產的會議，會議原訂本週一舉行，但據報將延至本週四，因沙特與俄羅斯關係緊張，延期消息拖累油價下挫。圖表上，恒指過去一週波幅收窄，於23,000上落，未跌穿 “小雙底” 頸綫22,800，仍有望上試24,000-24,400。板塊較看好基建相關股，包括機械設備、水泥、5G設備等。
- 人行定向降準，釋放4,000億元長期資金。人民銀行上週五晚宣布，對農村信用社、農村商業銀行、農村合作銀行、村鎮銀行和僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行，定向下調存款準備金率1個百分點，於4月15日和5月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點，共釋放長期資金約4,000億元人民幣。人行稱，實施穩健的貨幣政策更加靈活，將支持實體經濟恢復發展放到更突出的位置，兼顧內外平衡，保持流動性合理充裕，為預期發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。
- 美國3月份就業報告遠遜預期。美國上週五公布，3月份非農職位減少70.1萬份，失業率由2月的3.5%升至4.4%，市場原預期減少10萬份／失業率3.8%。這是繼過去兩週新申領失業金人數累計一千萬人後，另一疲弱就業數據。不過，3月就業報告採用的調查數據截至月中，尚未充份反映其後美國政府實施更嚴格的禁止外出令及商店暫停營業等影響。估計4月份的就業報告將更為疲弱。
行業及公司速評
- 人行定向降準，減低中小行資金壓力。人行宣布對農村及城商行定向降準，將減少銀行每年利息支出60億元人民幣。我們認為，針對農村銀行降準，主要由於：1) 農村銀行較直接及廣泛接觸最受情及經濟下滑打擊的中小企；2) 地區性小銀行較難爭取存款及承受較高信貸成本；3) 減低小銀行潛在的資金及信貸風險。人行同時決定將超額存準金利率從0.72厘下調至0.35厘，為2008年之後首次下調，以進一步鼓勵銀行放貸。去年第四季內銀之超額存款比率升至2.4%，是四年新高，反映銀行不願放貸。這次下調超額存準金利率後，我們相信銀行將投放部份超額存款至政府債券，這順應中央推動專項債的方針，我們推算這將提升內銀今年淨利息收益率1個基點及盈利0.8%。
- 比亞迪電子評級降至持有。比亞迪電子(285 HK)短期面對較多逆風，包括華為及蘋果需求減弱、5G手機外殼升級放緩、疫情拖慢5G網絡建設等。我們預計公司今年上半年收入／純利同比減少12%／8%，下半年則料回復同比增長20%／9%，受惠金屬及玻璃外殼升級、OEM業務市佔率上升及汽車／智能產品業務增長。我們調低2020／2021年每股盈利預測24%／16%，目標價由18.4港元調低至12.3港元，評級調低至 “持有”。
