- 氣氛偏審慎，恒指短期再升空間不多。昨日港股於復活節長假後上升，滬深300指數升近2%，以及美股期貨造好，利好港股氣氛。恒指最多升246點，收市升135點或0.56%。大市成交1,115億港元。香港地產股及公用股跑贏，長實(1113 HK)升3.8%，是最佳藍籌，中電(2 HK)、煤氣(3 HK)、電能(6 HK)升2-3%。石油、汽車、手機設備股逆市跌，瑞聲科技(2018 HK)跌3.2%，是最弱藍籌。強勢股雅生活(3319 HK)、碧桂園服務(6098 HK)、平安好醫生(1833 HK)創新高。美股首季業績期展開，摩通(JPM US)盈利遜色兼預期借貸違約顯著惡化，股價跌2.7%，但美股三大指數仍上升，道指升2.39%。恒指昨日雖上升，但靠防守力強的公用股支撐，反而波幅高的週期性板塊下跌，加上國際金價升至七年新高，似反映投資者偏向審慎。估計恒指短期再升空間不多，短期支持於24,000關口及短期上升軌約23,700。
- 基本因素：過去三天，香港新增確診新冠肺炎人數都僅得個位數，雖然部份原因可能是化驗所檢測量於長假期减少，但市民或會因而稍為放下戒心，開始回復外出消費。香港餐飲業聯會會長表示，餐廳較兩週前多了三至四成生意。另外，上週特區政府公布涉款逾1,300億港元的第二輪防疫抗疫基金，支援最受疫情影響行業，及向合資格僱主提供僱員補貼等，料有助減輕中小企結業壓力，商場空置率上升及租金下跌的風險料因而舒緩。領展是本港最大房產信託基金（REIT），物業主要包括126個香港商場及停車場、5個內地物業、1個澳洲物業，香港之商場主要於住宅區，餐廳、超市、街市等民生所需租戶貢獻零售租金之63%，防守力較強，而且租金之中98%來自固定的基本租金，租戶收入短期下滑對領展之短期直接影響不大。領展現時股價較年初高位回落兩成，預期股息率約4.5%，是2015年以來最高水平。
- 技術分析：股價於63元形成利好形態 “小雙底”，同時與14天RSI出現底背馳後，確認見底回升。
- 買入：現價 目標：78元 止損：61元
經濟及行業速評
- 中國3月貿易數據改善，出口壓力料將持續。中國3月份出口／進口以美元計同比跌6.6%／0.9%，勝市場預期，亦較1-2月稍為改善（1-2月出口／進口同比跌17.2%／4.0%），主要由於出口相關行業於3月份逐漸復工。我們的經濟師估計，4-5月份出口仍將受壓，因疫情導致全球需求疲弱，加上封城措施的影響。貿易順差於第一季同比大減82%至128億美元，我們估計將拖低今年GDP增長（去年淨出口貢獻GDP增長0.7個百分點）。行業方面，電腦電信電子及電子機械設備最依賴出口，料將最受全球短期需求疲弱打擊。
- 手機鏡頭需求放緩、競爭加劇，第二季維持審慎看法。舜宇光學(2382 HK)之3月份手機鏡頭／手機攝像模組出貨量同比增長32%／38%，主要由於復工復產及回補庫存，但舜宇之3D感應鏡頭出貨量於第一季同比跌47%，反映高端智能手機之增長放緩。另外，同業大立光(3008 TW)給出較弱的第二季指引，顯示4-5月銷售將因需求放緩而環比下跌，以及產能使用率下降和中低端產品佔比上升將拖低均價及毛利率。這符合我們對行業較審慎的看法，相信環球疫情將拖累第二季智能手機需求，以及手機鏡頭行業競爭加劇，對舜宇及瑞聲(2018 HK)維持較審慎看法，評級分別為 “持有” 及 “賣出”。未來兩週美國及台灣科技公司公布季度業績，相信疲弱的第二季指引將令行業股價短期受壓。
