- 美國經濟及業績遜色，恒指料隨美股下跌。港股昨日高開低走，恒指曾升168點，高見24,604，收市倒跌290點或1.19%。大市成交1,121億港元。內房股受壓，龍湖(960 HK)及融創(1918 HK)跌逾7%。個別互聯網股份逆市破頂，金蝶(268 HK)及平安好醫生(1833 HK)漲約4%。美股昨夜下挫，道指跌1.86%，受疲弱的經濟數據及企業業績拖累：聯儲局褐皮書指新冠肺炎疫情令美國經濟急劇收縮；3月份零售銷售、工業生產及紐約州製造業指數均遜預期；美國銀行(BAC US)等三家大銀行上季盈利遜預期。油價弱勢持續，紐約期油曾跌穿20美元。避險需求上升，美滙指數升至近100水平。恒指過去五日於24,000之上橫行，未能進一步向上突破，今日料隨美股下跌，支持於短期上升軌23,800，若跌穿則反映由3月19日以來之反彈浪告終。板塊方面，汽車及家電股有望跑贏，廣東省發改委等十部門聯合印發《廣東省關於促進農村消費的若干措施》，開展2020年汽車下鄉、家電下鄉專項行動，市場或會憧憬更多省份推出同類刺激政策。
- 基本因素：主要生產煤炭機械、礦用車及港口機械的三一國際，昨日收市後公布第一季業績，收入同比升1.4%，盈利跌7.0%，在疫情影響下可算平穩。管理層維持今年收入增長20%的目標，並有可能達25%。我們繼續看好三一之增長前景，手頭訂單充裕，並持續於各項業務分部有新產品推出。煤炭機械方面，第一季銷售額同比大增1.6倍（出貨量260台，全年目標1,000台）。港口機械方面，小型機械之海外需求受累疫情，3月份訂單跌15-20%，但估計內地需求上升，公司目標今年小型港口機械收入增長10-15%。我們估計公司之2020／2021年盈利同比增長20%／33%，2020年預測市盈率10.9倍。
- 技術分析：股價形成 “小雙底” 利好形態，已升穿頸綫，等候回調至頸綫買入，短期量度目標約4.8元。
- 買入：4.2元 目標：4.8元 止損：3.7元
經濟及行業速評
- 蘋果推新 iPhone SE；手機設備股料短期受壓。蘋果(AAPL US)昨夜公布將推出新手機 iPhone SE，設備規格及推出時間大致符合預期（原預期3月中推出，因疫情推遲至4月中）。新 iPhone SE 屬入門級別手機，我們估計將僅佔 2020年度 iPhone 銷量之11%。市場將更為關注下半年推出5G iPhone的時間。因疫情影響供應鏈，我們估計5G iPhone將於11-12月推出，而非如過往般於9-10月推出新 iPhone。考慮到美國／歐洲的疫情（佔 iPhone銷量40%／21%），我們估計iPhone出貨量於第2／3／4季度分別同比跌25%／8%／1%，並預期蘋果產業鏈的公司如瑞聲(2018 HK)、高偉電子(1415 HK)、鴻騰精密(6088 HK)、藍思科技(300433 CH)等於第2-3季繼續面對挑戰。未來兩週美國及台灣科技公司公布季度業績，相信疲弱的第二季指引將令行業股價短期受壓。
- 安踏首季業績勝預期，料第二季復甦。安踏體育(2020 HK)昨日收市後公布第一季業績，安踏品牌／FILA品牌之零售金額同比減少20-25%／減少中單位數百分比，勝公司早前給予的指引（減少20-30%／減少10-20%）。安踏品牌方面，零售折扣小於預期，略高於30%，僅比正常水平高約4個百分點；產品回購約佔第二季庫存之4-6%，勝預期之10-15%。FILA品牌方面，數據反映3月份零售大幅反彈，管理層有信心今年達到30%銷售增長目標，部份受電商帶動。安踏今年預測市盈率26倍，較主要同業之28-36倍低，維持 “買入” 評級。
