- 恒指料24,000-24,600上落，觀望美股業績。上週五港股上升，恒指曾漲660點，午後升幅收窄，收市升374點或1.56%。大市成交增至1,379億港元。保險股領漲，友邦(1299 HK)、國壽(2628 HK)升逾4%。受疫情打擊嚴重的航空及博彩股大幅反彈，內大三大航空股升5-7.4%，永利澳門(1128 HK)升7.2%。國際銀行股跑輸，滙豐(5 HK)及渣打(2888 HK)跌約0.5%。美股上週五上漲，道指升705點或2.99%，主要憧憬有藥物能治療新冠肺炎，以及美國公布復工三部曲指引。不過，油價持續受壓，紐約期油急跌至17美元。由於上週五港股已跟隨美股期貨上升，已大致反映上述利好因素，估計今日開市恒指變動不大，短綫料於24,000-24,600上落。本週市場繼續關注美股首季業績，約有五分一的標指成分股公布業績，包括不少工業、科技及消費品企業。
- 基本因素：內地3月份乘用車銷量105萬輛，同比跌40.4%、環比升318%，反映隨著疫情於內地大致受控、汽車經銷商復工，乘用車銷量出現V型反彈，我們的行業分析員估計4月份銷量繼續改善，按年跌幅料收窄至5%。政策方面，2月份至今有十多個省市推出支持汽車消費政策，國家層面的政策則可能有待兩會落實。廣東省政府上週公布開展汽車下鄉專項行動，佛山更早於2 月中成為今年第一個推出汽車消費支持政策的城市。廣汽於廣東省銷量約佔其總銷量的25%，是較受惠政策的汽車生產商。廣汽去年底以來推出不少新車型，包括廣汽傳祺GS4及廣汽本田皓影（Breeze）於2019 年11 月推出，廣汽豐田威蘭達（Willander）於2020 年2 月上市。當疫情影響漸減，新車型料可帶動銷量有較強反彈。今年預測市盈率僅6倍。
- 技術分析：股價較年初高位下挫35%，比3月中低位更低，但最近營造 “小雙底”，過去三天形成 “早晨之星” 利好形態，若能升穿小雙底頸綫6.78元，短期量度目標7.4元，中綫上望8.0元。
- 買入：現價 目標：8.0元 止損：5.9元
經濟及行業速評
- 中國經濟次季開始復甦，全年料增長2.8-3.5%。中國首季GDP同比下跌6.8%，大致符合市場預期，並略勝IMF於4月15日估計的下跌8%。1-2月經濟嚴重收縮後，3月份略為回穩，但各行業之反彈力度較為分化。綜合而言，第一季經濟下滑主要因封城措施令供應受阻，第二季則開始反映就業及收入疲弱造成的需求下滑，而出口受海外疫情影響，料於4-5月份繼續受壓。未來經濟增長步伐視乎國內消費復甦力度及全球疫情發展。據我們經濟師的基本情境估計，第二／三／四季GDP將增長3.0%／6.5%／7.0%，全年增長2.8%，樂觀情境則估計全年增長3.5%。
- 政治局會議首提 “六保”。中共中央政治局4月17日召開會議，分析國內外新冠肺炎疫情防控形勢，研究部署抓緊抓實抓細常態化疫情防控工作，部署當前經濟工作。本次會議强調加大 “六穩” 工作力度的同時，還提出了 “六保” ：保居民就業、保基本民生、保市場主體、保糧食能源安全、保産業鏈供應鏈穩定、保基層運轉。關於經濟工作出現多個新提法，其中關於財政政策、就業以及民生方面新的表述，釋放重磅信號。
- 基建工程訂單保持增長，有利工程機械需求。內地主要基建工程承建商中國鐵建(1186 HK)、中鐵(390 HK)及中國建築(601668 CH)公布了第一季新增訂單，其中基建工程訂單分別同比增長22%／12%／20%，反映在疫情之下，基建工程訂單仍維持穩健增長，加上國策推動基建以及地方政府專項債加快發行，估計基建活動及新項目動工將加快，利好工程機械及重型卡車之需求。我們繼續看好三一重工(600031 CH)、恒立液壓(601100 CH)、中國重汽(3808 HK)及中聯重科(1157 HK／000157 CH)。
