恒指反彈成交縮，料下試22,800

港股大市展望

• 恒指反彈成交縮，料下試22,800。港股昨日反覆向上，恒指最多升214點，亦曾倒跌87點，收市升84點或0.35%，連續兩日溫和反彈，但大市成交亦連跌兩日，至 965億港元。澳門博彩股表現較佳，銀娛(27 HK)及金沙(1928 HK)分別升3.6%或2.8%，是最佳藍籌。昨夜美股反彈，道指曾升逾400點，油價反彈兩成利好市場氣氛，科威特表示即日起減少原油出口數量，較原定5月1日為早。但世衞文件顯示，上週據報有效醫治新冠肺炎的藥物瑞德西韋，在中國臨床治療的首期試驗階段療效未如理想，拖累市場回落，道指收市僅升39點，標指及納指更微跌。恒指本週二跌穿短期上升軌，估計今日輕微低開，若收市未能重上升軌之上約24,200，將確認走勢轉弱，料下試22,800。再有公司配股，京信通信(2342 HK)擬以先舊後新配股集資，相當於擴大後股本約10.3%，作價3.05港元，較昨日收市價折讓11.6%。

   

每日一股：招金礦業(1818 HK)

• 基本因素：新冠肺炎疫情下，近月市場避險情緒急升，環球主要央行則大舉減息及量寬，推動國際金價升至約1,730美元，創逾七年新高，較去年平均及年底水平升逾三成。近一個月環球股市雖反彈，但避險情緒似仍偏高，美元滙價、美國國債及黃金價格維持於高位。未來幾週，預料疲弱的中美經濟數據和企業盈利指引，可能拖累股市回落，令資金進一步流向避險資產。另外，地緣政治風險短期內亦可能有利金價。美國總統特朗普日前表示，已指示海軍可以摧毀所有騷擾美方船隻的伊朗艦艇。招金主要從事上游黃金開採業務，較受惠金價上漲。綜合市場預測，招金今年之經調整盈利將升約一倍。
• 技術分析：股價昨日向上突破短期阻力，短期有望挑戰年內高位9.9元，而RSI尚未升至超買水平。支持於3月中以來的上升軌。
• 買入：8.9元        目標：9.9元        止損：8.2元

    

經濟及行業速評

• 平保首季業績略為令人失望。中國平安(2318 HK)公布首季業績，純利同比跌42.7%，扣除波動較大及一次性項目的營運利潤則同比升5.3%。首季保險資金投資組合年化淨投資收益率／總投資收益率3.6%／3.4%，跌0.3／1.7個百分點。新業務價值同比跌24%，主要由於首年保費減少16.3%，及新業務價值率跌3.4個百分點至33.4%，因疫情令短期保險產品需求較高、長期產品需求減少。個人壽險業務之首年保費於3月份同比跌約22%，環比反彈力度不大，我們估計4月份仍將維持同比下跌。我們認為，平安之首季業績略為令人失望，並反映了行業於承保及投資表現均較為疲弱。
• 國壽首季業績穩健，維持買入。中國人壽(2628 HK)首季純利同比跌34.4%，主要由於投資公允價值由盈轉虧。在疫情下，新業務價值仍從去年較高的基數錄得增長8.3%。淨投資收益率／總投資收益率為4.29%／5.31%，同比下降0.02／1.58個百分點。保費收入／首年期交保費同比增長13%／13.9%，勝主要同業，但3月份保費收入同比減少4.1%，估計壽險業務於第二季仍受疫情影響，只會逐漸復甦。綜合而言，國壽首季業績符合我們及市場預期，現時股價相當於0.39倍2020年預測內含價值，我們維持 “買入” 評級，目標價24.95港元。