- 恒指急跌千點，料下試22,800。港股於5月份首個交易日急跌，受累美國總統特朗普威脅對中國加徵關稅，恒指昨日隨外圍股市下挫，收市跌1,030點或4.18%。主板成交升至1,097億港元。香港公布首季GDP同比收縮8.9%，是有紀錄以來最大跌幅。藍籌股全綫下跌，石油股沽壓龐大，“三桶油” 跌7.2-8.6%。昨夜美股先跌後升，早段受累中美關係緊張的憂慮，但科技股表現強勁，能源股則隨油價上漲，道指收市倒升0.11%，納指升1.23%。恒指急跌後，今日或隨美股溫和反彈，但圖表上，恒指昨日大成交裂口下跌，破壞了3月19日見底以來之反彈走勢，短期內或將下試4月初低位22,800。
- 基本因素：濰柴動力主要生産重型卡車及發動機，在中國重型卡車發動機行業約佔三份一的市場份額。根據第一商用車網，中國4月份重卡市場銷量17萬輛，環比增加42%，同比增加43%，並創月度銷量的歷史新高，較2019年3月的舊紀錄14.88萬輛多出2萬多輛。今年1-4月，重卡市場累計銷售超過44萬輛，同比基本持平。據我們的行業分析員了解，4月份各主要類型重卡之需求均強勁。我們預期國策加強基建投資將令重卡銷量於5月份維持較強表現。另外，初步數據顯示，行業龍頭一汽集團之銷量同比大增89%，相信有利其供應商濰柴。濰柴之2020年預測市盈率約10.2倍，相信未充份反映重卡市場的強勁表現。
- 技術分析：股價近兩週以 “旗形” 整固，回落至250天平均綫有支持，昨日逆市上升，醞釀突破。
- 買入：現價 目標：16.0元 止損：12.5元
經濟及行業速評
- 疫情對中國就業市場的影響。雖然新冠肺炎疫情於內地大致受控，但對就業市場創造職位、工資增長均將繼續帶來壓力。於今年第一季，城鎮就業人口增加229萬，幅度小於去年同期的324萬人。3月份城鎮調查失業率為5.9%，環比回落0.3個百分點。我們對服務業及出口導向的製造業之就業前景較憂慮，而民企及外資之就業情況料較國企弱。政府支持就業的措施主要包括：1) 減稅降費，為企業減輕負擔；2) 於國企及公共行業創造職位；3) 為有需要人士提供社會保障；4) 支援外省工人及畢業生等最受影響群組。
- iPhone銷量下跌，產業鏈短期料受壓。蘋果公司(AAPL US)截至3月底之季度盈利勝預期，但對前景展望審慎。季度iPhone收入同比下跌7%，而可穿戴設備及智能家居產品收入同比增長23%。據我們的行業分析員了解，因疫情影響供應鏈，至少兩款5G iPhone的推出時間料延後至今年11-12月，估計2020財年之iPhone銷量將下跌10%。我們認為，市場已大致反映iPhone銷售疲弱及5G型號延後推出，但相信訂單削減和需求前景不明朗將於短期內令iPhone產業鏈公司受壓。我們對瑞聲科技(2018 HK)維持 “賣出” 評級，基於市佔率和利潤率下跌。對立訊精密(002475 CH)維持 “買入” 評級，因其 AirPods 業務動力強勁以及5G產品前景正面。
