行業主要生產商的4月挖掘機銷量同比大增60%，高於市場預期。我們預期5月和6月份中國挖掘機銷售增長有機會超過60%, 主要由於挖掘機的利用小時數顯著增加，加上恒立液壓5月份油缸排產量同比增長70%。我們相信我們全年的12%行業增長預測存在上調空間。重申看好三一重工（600031 CH，買入，目標價：23.5人民幣，行業首選）及恒立液壓（601100 CH，買入，目標價：85人民幣）。
- 4月份挖掘機銷售增長強勁。根據中國工程機械工業協會，25個主要生產商的4月挖掘機銷量同比大增60%至45,426台。國內銷量同比增長65%至43,371台，出口銷量同比增長1%至2,055台。今年首四個月，銷量同比增長10.5%至114,000台，佔我們全年預測42.1%，進度與去年首四月的42.7%相若。由於5月和6月份挖掘機的潛在增長仍然強勁，我們的全年12%的銷量增長預測存在上調空間。
- 4月份挖掘機使用小時數同比增長15%。4月份挖掘機使用小時數達到159（同比增長15%），扭轉一季度的下跌趨勢。主要省份如山東、廣西、廣東及河南均錄得利用小時數同比增長。湖北因滯後復蘇錄得17%跌幅，但4月份使用小時數仍較3月份顯著改善。整體來說，利用小時數提升反映工程活動顯著改善，意味挖掘機未來需求殷切。
- 4月份輪式裝載機銷量同比增長31%。23家主要生產商的4月輪式裝載機銷量同比增長31%至16,666台。國內銷量同比增長35%至14,662台，而出口銷量則同比增長9%至2,004台。今年首四個月，銷量同比下跌7%至40,900台，佔我們全年預測33%（2019年首四個月進度為35.6%）。
- 中國龍工（3339 HK，持有，目標價：2.3港元）短期具備上行空間。我們對中國龍工的看法維持謹慎, 主要由於我們對輪式裝載機的中期競爭力仍存憂慮。然而, 國內工程活動強勁復蘇預期在可見將來拉動輪式裝載機需求。另外，龍工於2019年業績後公佈慷慨派息。目前股價相當於股息率9.5%，股份將於6月1日除淨。
