- 歐美續憂疫情反彈，美股估值偏高。恒指昨日低開後回穩，收市跌65點或0.27%，科網股表現突出，美團(3690 HK)創新高。昨夜歐美股市下挫，繼續憂慮防疫措施放寬可能引發第二波疫情，加上聯儲局主席鮑威爾表示經濟有顯著下行風險，但儲局沒考慮實施負利率，而投資者開始關注美股估值過高的風險（根據彭博，標普500指數本年度預測市盈率22.3倍）。道指收市跌517點或2.17%，連跌三天。騰訊(700 HK)收市後公布的季績強勁，其美國預託證券（ADR）急升至折合約448港元。今日市場觀望美國公布的上週新申領失業金人數。
- 美股港股 “扇形” 利空，板塊偏好內需基建。從圖表分析，美股標普500指數自3月23日見底以來，已反彈跌幅之黃金比率61.8%，並於該水平遇阻力。標指近兩天下挫，確認跌穿 “扇形”之第三條升軌，反映走勢再度轉弱。同時MACD綫跌穿訊號綫，發出賣出訊號。恒指亦形成了 “扇形” 利空形態，今日可能確認跌穿第三條升軌，MACD亦快將發出賣出訊號。估計恒指於未來幾週將有較大回調壓力，潛在的負面催化劑包括中美關係緊張、歐美疫情反彈、企業盈利預測再被調低。不過，板塊表現或將繼續分化，出口、製造業及金融板塊料較弱，而受惠中國穩增長政策的消費及基建板塊可望跑贏。另外，公用股如管道燃氣分銷有較強防守力。
- 管道燃氣分銷商具防守力，中燃新奧估值較吸引。管道燃氣分銷商新奧能源(2688 HK)之管理層重申今年售氣量目標增長12-15%，其中估計上半年售氣量增長至少5%。這反映燃氣分銷商在疫情之下表現頗為穩健。我們認為，在疫情和中美關係的不確定性下，燃氣分銷板塊仍具防守力。隨着主要分銷商公布月度售氣量等營運數據，行業能見度提升。根據我們追蹤各分銷商之售氣量，我們認為新奧能源及中國燃氣(384 HK)業務表現不俗，但估值遠遠落後於華潤燃氣(1193 HK)。建議關注新奧及中燃。
個股速評
- 騰訊季績強勁，上調目標至500元。騰訊(700 HK)一季度業績強勁，收入／非國際財務報告準則純利同比增長 26%／29%，較市場預期高 7%／10%。亮點在手遊及社交廣告。手遊收入同比大增 64%，遠高於市場預期的約 40%增長，帶動整體遊戲收入增長 31%。我們預期二季度遊戲保持增長動力，受惠海外玩家貢獻增加、新遊戲及延後收入的貢獻。廣告方面，社交／媒體廣告收入同比增長 47%／減少 10%，我們相信騰訊之廣告業務於疫情下較同業穩健。我們調高公司之20／21／22年每股盈利預測2%／9%／10%，目標價由440港元上調至500港元，相當於2021年預測市盈率29倍，維持 “買入” 評級。
