- 美股先跌后升，恒指料温和反弹。昨夜美国公布上周首次申领失业金人数增加298万人，高于市场预期的250万，最近8周累计逾3,600万人申领失业金，拖累美股早段下挫，道指曾跌逾450点，其后市场炒作银行合并传闻，银行股带领道指收市倒升377点或1.62%。恒指连跌三天后，跌穿 “扇形” 的第三条上升轨，技术走势已转弱，今日或随美股温和反弹，但估计短期内下试近期回调低位23,500。今日市场焦点包括：中国公布4月份零售、固投、工业生产，市场估计同比均较3月份数据改善；瑞声科技(2018 HK)公布一季度业绩；收市后恒指公司公布恒指及国指成份股季度检讨结果；今晚美国公布4月份零售及工业生产等数据。
- 人大会议下周召开，消费股有望跑赢。中国全国人大会议将于下周五（5月22日）召开。下图回顾过去十年，MSCI 中国指数及其主要行业指数于会议期间及前后一个月的表现。综合而言，会议前后及期间，大市上升的机率高于50%，但并无出现明确的趋势，而会议期间倾向反复、波幅收窄。行业方面，消费及科技（硬件为主）较大机会跑赢，相信与人大多次提及经济结构改革、扩大内需消费、改善社会保障等有关。金融股则较少跑赢，可能由于近年人大提及供给侧改革、去杠杆等政策。展望今年，消费股仍有望跑赢，主要憧憬政策支持、内需相对外需较早回稳改善、较不受中美关系影响。不过，科技硬件股今年两会前后跑赢的机会不及往年，因行业对外需疲弱及中美关系较敏感。
个股速评
- FriendTimes手游登上畅销榜头五，盈利前景乐观。FriendTimes(6820 HK)的女性向手游《浮生为卿歌》昨天升上中国iOS游戏畅销榜第5名（3月份排名12-20，4月份排名9-15），日流水逾500万元人民币（3月份250-350万元，4月份400-500万元）。该游戏广受欢迎、受惠疫情加上版本更新，我们估计其日流水于二季度将继续上升，并估计全年将高于公司之10亿元目标。另外，公司今年将推出至少四款自家开发游戏，而原有之游戏将推出更多外语版本，料将带动盈利增长。FriendTimes之2020年预测市盈率约9倍，远低于行业平均之20倍，我们维持买入评级，目标价检讨中。
- 中国重汽股价急涨后，维持看好。主要生产重型卡车的中国重汽(3808 HK)股价由3月份低位反弹逾50%，我们仍然看好，主要利好因素包括：1) 去年盈利基数低，因公司改变了会计折旧方法，并有逾8亿元人民币的减值；2) 相信市场预测太保守，我们估计2020年盈利增长58%，我们的2020／2021年盈利预测较市场预测高16%／15%；3) 中国之重卡销量于4月份同比大升60%至19万辆，我们预期销量于5-6月份高企，或令盈利预测及目标价（现时目标20.5港元）仍有上调空间。
