- 美股先跌後升，恒指料溫和反彈。昨夜美國公布上週首次申領失業金人數增加298萬人，高於市場預期的250萬，最近8週累計逾3,600萬人申領失業金，拖累美股早段下挫，道指曾跌逾450點，其後市場炒作銀行合併傳聞，銀行股帶領道指收市倒升377點或1.62%。恒指連跌三天後，跌穿 “扇形” 的第三條上升軌，技術走勢已轉弱，今日或隨美股溫和反彈，但估計短期內下試近期回調低位23,500。今日市場焦點包括：中國公布4月份零售、固投、工業生產，市場估計同比均較3月份數據改善；瑞聲科技(2018 HK)公布一季度業績；收市後恒指公司公布恒指及國指成份股季度檢討結果；今晚美國公布4月份零售及工業生產等數據。
- 人大會議下週召開，消費股有望跑贏。中國全國人大會議將於下週五（5月22日）召開。下圖回顧過去十年，MSCI 中國指數及其主要行業指數於會議期間及前後一個月的表現。綜合而言，會議前後及期間，大市上升的機率高於50%，但並無出現明確的趨勢，而會議期間傾向反覆、波幅收窄。行業方面，消費及科技（硬件為主）較大機會跑贏，相信與人大多次提及經濟結構改革、擴大內需消費、改善社會保障等有關。金融股則較少跑贏，可能由於近年人大提及供給側改革、去槓桿等政策。展望今年，消費股仍有望跑贏，主要憧憬政策支持、內需相對外需較早回穩改善、較不受中美關係影響。不過，科技硬件股今年兩會前後跑贏的機會不及往年，因行業對外需疲弱及中美關係較敏感。
個股速評
- FriendTimes手遊登上暢銷榜頭五，盈利前景樂觀。FriendTimes(6820 HK)的女性向手遊《浮生為卿歌》昨天升上中國iOS遊戲暢銷榜第5名（3月份排名12-20，4月份排名9-15），日流水逾500萬元人民幣（3月份250-350萬元，4月份400-500萬元）。該遊戲廣受歡迎、受惠疫情加上版本更新，我們估計其日流水於二季度將繼續上升，並估計全年將高於公司之10億元目標。另外，公司今年將推出至少四款自家開發遊戲，而原有之遊戲將推出更多外語版本，料將帶動盈利增長。FriendTimes之2020年預測市盈率約9倍，遠低於行業平均之20倍，我們維持買入評級，目標價檢討中。
- 中國重汽股價急漲後，維持看好。主要生產重型卡車的中國重汽(3808 HK)股價由3月份低位反彈逾50%，我們仍然看好，主要利好因素包括：1) 去年盈利基數低，因公司改變了會計折舊方法，並有逾8億元人民幣的減值；2) 相信市場預測太保守，我們估計2020年盈利增長58%，我們的2020／2021年盈利預測較市場預測高16%／15%；3) 中國之重卡銷量於4月份同比大升60%至19萬輛，我們預期銷量於5-6月份高企，或令盈利預測及目標價（現時目標20.5港元）仍有上調空間。
