把握板塊輪動和個股補漲機會

宏觀及行業                                                

• 港股反彈力度料受制中美關係。港股昨日窄幅波動，恒指全日波幅僅200點，收市微升12點。昨夜美股則上漲，憧憬新冠肺炎疫苖及央行支持經濟，道指升1.50%，部份科網巨頭破頂，帶動納指升2.03%。聯儲局公開市場委員會之會議紀錄顯示，委員們預期利率維持近零，並承諾繼續使用所有工具力挺經濟，並指需要關注疫情可能二次爆發的風險。不過，港股之美國預託證券（ADR）升幅不大，僅預示恒指今日高開不足100點，中概股更普遍下跌，受中美關係緊張的憂慮影響。美國參議院通過一項法案，如果中國公司未能遵守美國監管規例或會計準則，將禁止在美國上市，亦不能向美國投資者募集資金，此法案有待眾議院表決。今日市場觀望美國公布上週首次申領失業金人數，市場估計約240萬人，而前週為298萬人。

 

• 板塊輪動，個股補漲，轉投國策行業及強勢板塊落後股。恒指最近一個月於23,500-24,800上落，波幅較之前收窄，但各板塊表現分化，生物科技、物業管理、科網等受疫情影響較輕微的股份持續向上，金融股則反彈乏力。不過，隨着內地疫情大致受控，經濟逐漸回穩，並憧憬 “兩會” 將推出更多穩增長政策，上述強勢板塊或有獲利回吐壓力，其中物業管理股昨天多數下跌，且成交增加，顯示沽壓較大。策略上，考慮減持上述已累積龐大升幅的股份，轉投料受惠國策之基建及消費相關板塊，包括工程機械、汽車、家電、餐飲及運動服裝等。個別板塊之中則出現落後股份補漲，例如近月大幅跑輸給生物科技股之藍籌股石藥(1093 HK)，昨天急升近半成，成交上升配合，值得留意。此外，手遊股受惠疫情下 “在家消費”，騰訊(700 HK)公布首季手遊收入同比大升逾6成後，股價創今年新高，友誼時光(6820 HK)股價昨日更創上市新高，其他股價較落後的同業，短期內或有補漲空間。

   

個股速評

• 小米季績勝預期，5G佈局樂觀，上調至買入。小米(1810 HK)昨日收市後公布一季度業績，經調整純利同比升10%，較我們／市場預期高10%／20%，受手機均價上升、互聯網收入強勁（廣告／遊戲升17%／81%）、物聯網和智能手機毛利率改善帶動。期內收入同比升14%。收入按地區計，中國受累疫情同比跌8%，海外則升48%，較去年四季度之41%增速加快。我們認為小米之5G產品佈局強勁，並可於下半年從華為手上搶佔市場份額。我們上調2020-2022年每股盈利預測16-24%，目標市盈率由2020年20倍過渡至2021年20倍，目標價上調至16.3港元，評級由 “持有” 升至 “買入”。

 

• 世茂房地產受惠連串好消息，上調目標價。內房股世茂房地產(813 HK)於今年1月及4月兩度配股集資，共佔擴大後股本之6.7%，其中第二次配股之投資者之一是著名基金公司 Capital Group，相信有助投資者信心。世茂旗下的物業管理公司世茂服務近期獲紅杉資本中國基金和騰訊(700 HK)分別投資 1.30億美元及1.14億美元，我們相信將為世茂服務在科技應用上帶來協同效應，並可加快分拆獨立上市的進度。銷售方面，世茂今年1-4月合約銷售額同比增長4%，表現勝大部份同業（根據國家統計局，全國1-4月商品房合約銷售額跌18.6%）。我們調高世茂之2020年底NAV預測至50.46港元，目標價調高至37.85港元，評級維持 “買入”。