- 恒指或下試二萬三，暫避舊經濟股。港股昨天下挫，主要憂慮新冠肺炎疫情於美國及北京可能正出現第二波。恒指最多跌616點，收市跌524點或2.16%，報23,777。金融、航空、餐飲、澳門博彩、香港零售等對疫情較敏感的行業沽壓較大，部份軟件及手遊股逆市造好，友誼時光(6820 HK)及IGG(799 HK)漲逾4%。昨夜美股先跌後回升，受疫情第二波風險拖累，道指早段最多跌762點，不過收市前受聯儲局宣佈啟動在二級市場買債，大市反彈,道指倒升157點。圖表上，恒指失守二萬四關口及20天和50天平均綫，走勢繼續轉弱，相信短期內或須下試升軌支持約23,000。策略上，宜暫避舊經濟股，等待恒指回落至23,000附近並確認內地疫情未見大幅反彈，才趁低吸納。
- 中國5月份經濟繼續復甦，但出現較多分歧。國家統計局昨天公布5月份宏觀經濟數據：社會消費品零售總額同比下降2.8%；規模以上工業增加值同比增4.4%；1-5月份全國固定資產投資(不含農戶)同比下降6.3%。三項數據之同比表現均較4月份改善，大致符合預期。不過，經濟復甦的同時，出現較多分歧，例如內需較外需強、高端製造業較傳統工業強、大型零售商較小型零售商強。雖然我們相信經濟整體將會繼續復甦，但部份行業或將以 “Ｗ” 型復甦（或陷入二次下滑）。另外，新冠肺炎確診於北京回升，以及可能隨之而來的防控疫情措施加強，將令經濟復甦添加風險。
- 內房行業五月份呈現復甦。國家統計局昨天公布1-5月份的房地產數據，全國的房地產銷售金額及面積分別同比下跌10.6%至4.63萬億元人民幣及12.3%至4.87億平方米，跌幅已比1-4月的18.6%及19.3%減少。5月的單月表現出現雙升，銷售金額及面積分別同比增加14.0%及9.7%，4月單月則分別下跌5.0%及2.1%，我們相信是與疫情減退有關。我們預期大部份房地產商會在今年餘下日子加快銷售力度，以補上第一季度的缺失。因為未來仍是存在不確定性，例如疫情再次恢復或失業超預期，我們維持之前的銷售預測，預期2020全年的房地產銷售金額及面積分別同比下跌5%及10%。股份方面，我們喜歡龍頭股及增長較快股份，首選為萬科(2202 HK)、碧桂園(2007 HK)、中國奧園(3883 HK)及A股的保利地產(600048 CH)。
個股速評
- 大家樂最壞時刻已過。餐飲股大家樂(341 HK)昨日中午公布截至3月底之全年業績，純利同比大跌87%，符合4月底時盈警所估計之85%-90%跌幅。公司不派末期息，是上市以來首次暫停派息。我們認為大家樂最困難的日子已過去，客流量在未來將回升，再加上香港政府的資助，並且與Foodpanda及Deliveroo開拓送餐服務，可加快復甦。我們更預期中國業務增長會較香港為快，主要受惠於開店的力度及美團(3690 HK)的合作。我們將目標價輕微下調至19.07元，評級維持為買入。
